行业观点：三季度以来，医药板块震荡下行，7月开始，南京等地区疫情反复在一定程度上影响三季度医疗服务及医疗器械等细分领域的经营与销售，并在三季报传导和体现。目前三季报已披露完毕，行业短期并没有较强的外部（政策）和内部（业绩）驱动力形成持续的催化和验证，因此预计后续将以个股行情为主。
投资策略：建议重点关注“性价比策略”的个股选择思路，结合估值、业绩趋势、股价催化的匹配作为前提进行筛选。
①医疗服务。目前各地医疗服务价格调整已进入窗口期（大部分区域，新浪，大部分项目均是显著调增），且近期康复医疗支持政策进一步落地，促进行业发展。
②政策预期修复：a）带量采购的拐点已出现，从关节国家集采结果看，无论是监管部门还是投标企业都更趋理性，后续如胰岛素等生物药品类格局相对更好，预计最终结果将好于普通化学仿制药。b）医保谈判可以谨慎乐观，今年医保谈判核心关注品种依然是PD-1，如果最终谈判结果好于市场预期，创新药相关标的预期有望改善。
③经营业绩改善：部分公司经过较长维度的经营和股价调整后，经营基本触底，后续业绩有望稳健增长。
选股思路（按先后顺序）：
①性价比策略精选个股：三星医疗、国际医学、一心堂、健之佳、迈瑞医疗、信达生物（H）、济川药业（建议关注）、健民集团（建议关注）；
②医疗服务：通策医疗、康宁医院（H股）、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗（H股）、盈康生命；
③耗材带量采购预期修复：威高骨科、爱康医疗（H，建议关注）、南微医学、健帆生物、三友医疗；
④连锁药店：老百姓、大参林、益丰药房；
⑤CXO：药明康德、康龙化成（建议关注）、泰格医药、凯莱英、博腾股份、药石科技；
⑥创新产品：贝达药业、君实生物（H）、归创通桥（H股）、康诺亚（H）、康希诺（H）、百济神州（H，建议关注）；
⑦消费医药：长春高新、时代天使（H股）、爱博医疗、四环医药（H股）、先临三维（新三板，建议关注）。
风险提示：政策波动的风险；个别公司业绩不及预期；市场震荡风险；新冠疫情进展具有不确定性