2021年前三季度，大参林（603233.SH）实现营业收入12355亿元，同比增长17.75%；归属于上市公司股东的净利润8.18亿元，同比下降5.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.6亿元，同比下降10.33%。
下降更为明显的是第三季度。2021年第三季度，公司实现营业收入43.01亿元，同比增长21.08%；归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比下降36.59%。
在三季报发布后，大参林股价以跌停报收，之后继续下跌后反弹，11月3日收于38.75元，市值为306亿元。
三季度业绩与主要对手背离
一直以来，中国连锁药房四大巨头为老百姓、益丰药房、大参林、一心堂，但这四大巨头所聚焦的市场有所不同。
老百姓以华中地区为主，收入占比超过42%；益丰药房中南地区和华东地区收入占比近90%，大参林华南地区收入占比近80%，一心堂在西南地区收入占比超过80%。
从区域和省份来看，除了老百姓和益丰药房在湖南省、湖北省、江西省有重叠外，其余的基本没有太大的重叠，这说明四大巨头的全国性竞争的最激烈时刻还没有到来，目前还是以深耕自己的核心市场为主导。
益丰药房2021年前三季度实现营收109.38亿元，同比增长15.91%；归属于上市公司净利润6.96亿元，同比增长21.49%；归属于上市公司的扣非净利润5.7亿元，同比增长23.32%。
一心堂2021年前三季度营业收入104.98亿元，同比增长13.63%；归属于上市公司净利润7.64亿元，同比增长26.45%；归属于上市公司扣非净利润7.48亿元，同比增长29.06%。
老百姓2021年前三季度实现营业收入112.80亿元，同比增长11.47%；归属于上市公司净利润5.33亿元，同比增长9.29%；归属于上市公司扣非净利润4.77亿元，同比增长6.33%。
从四大巨头发布的三季报来看，只有大参林净利润是下降的，而其他三家公司都实现了正增长。
收购或成未来重点
美国和日本零售药房市场都呈现出了更为集中的市场格局。2021年，根据JACDS（日本连锁药店协会）的统计，日本销售规模前五名的连锁药店占据了近50%的市场，前十名合计占市场总规模70%以上，行业集中度较高。
而美国2021年前三大巨头CVS、WBA和RiteAid的市场份额占比分别为41.5%、30.7%和4.9%，总计占比超过了87%。
中国药店统计的信息显示，2021年全国十强药品零售企业销售占比为13.5%，2021年提升至20.2%。从目前来看，整体行业集中度依旧不高，总体呈现“小而散”的市场格局。
纵观美国零售药房的发展历史，从1990年开始，美国零售药房行业增速已经开始放缓，1990-2021年年复合增长仅5.50%，但行业的集中度却大幅提升。CVS、Walgreens、RiteAid三巨头的市占率从1993年的13.83%提升至2021年的85.31%。在这个过程中，CVS并购了Big B, Inc.等多家零售药房企业，其市占率从1993年的4.95%提升至2021年的48.76%；Walgreens兼并了Happy Harry等零售药房标的，其市占率从1993年的5.41%提升至2021年的28.66%； RiteAid整合了Wellby Super Drug等企业，其市占率从1993年的3.37%提升至2021年的7.89%。
纵观美国这段时期的零售药房发展，虽然复合增长率很低，但并购使行业集中度大幅提升。日本1.26亿人口，2021年零售药房数量不到2.5万家；美国3.29亿人口，2021年美国共有57735家药店；而中国14亿人口，2021年中国的药房数量为50万家左右。
国家药监局9月16日公布的2021年第二季度《药品监督管理统计报告》数据显示，截至2021年6月底，全国零售连锁总部6619家，连锁门店32.96万家；单体药店24.94万家，合计已经突破55万家。从数据对比来看，中国每万人药房数量远超日本和美国。因此，未来药房数量的增长大概率会放缓，最大的机会来自于行业集中度的不断提升，这意味着收购和兼并将会是未来重中之重。
收购后的整合面临考验
有统计显示，仅2021年上半年，大参林、老百姓、一心堂、益丰和健之佳五大上市公司共计并购超过1200家门店，花费约17亿元。2021年上半年，一心堂、老百姓、大参林、益丰药房分别净增门店848家、1147家、958家、897家，四家连锁分别拥有8053家、7680家、6978家、6888家门店。从门店数量来看，目前四家巨头处于旗鼓相当的阶段。
但这四家巨头扩张的方式各有不同。
从2021年来看，益丰药房和一心堂以直营自建为主。2021年前三季度，益丰大药房净增门店1255家，其中新开门店1051家（含新开加盟店242家）、并购门店280家、关闭门店76家，至报告期末公司门店总数7246家，其中加盟店877家。近期，益丰大药房又收购了湖南德海大药房的12家直营门店。