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眼科医院扎堆上市，10名医生能否撑起清晰医疗港股IPO？

时间: 2021年11月24日 18:21 | 作者：朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 59次

作者：潘妍

出品：洞察IPO

近期，已连续递表失效两次的清晰医疗再次向港交所提交申请，计划在主板挂牌上市，由光大证券担任独家保荐人。

面对千亿眼科医疗市场，前有千亿市值爱尔眼科（300015.SZ）一骑绝尘，后随多家企业扎堆上市，清晰医疗的IPO之路何去何从？

5名医生贡献超8成营收，新客户增长乏力

清晰医疗成立于2005年，是香港一家眼科私营医疗机构。

公司目前仅在香港岛和九龙拥有2家医疗机构，主要为病人提供各种屈光治疗服务，包括SMILE手术、多焦距人工晶体置换术和植入式隐形眼镜植入术等。

业绩方面，清晰医疗的营收增速愈发缓慢，净利润波动也较大。

2021财年-2021财年，清晰医疗分别实现营业收入2.07亿港元、2.18亿港元、2.22亿港元，2021财年、2021财年的营收增幅分别为5.31%、1.83%。

同期，清晰医疗分别实现净利润3003.9万港元、2638.7万港元、3576.9万港元，2021财年、2021财年的净利增幅分别为-12.16%、35.56%。

营收结构来看，屈光治疗是清晰医疗的核心业务。报告期内，该业务的营收占比持续超7成。

图片来源：清晰医疗招股书

众所周知，对于一家医疗类公司来说，医疗器械是架高竞争壁垒的重要组成部分。因此，清晰医疗在医疗耗材方面的采购开支自是少不了。

2021财年-2021财年，清晰医疗主要与最大供应商合作，向该供应商购买用于实施SMILE手术的医疗耗材总额分别约为1750万港元、2140万港元、1690万港元，占当期总采购额46.9%、53.1%、44.5%。

同时，2021财年-2021财年，清晰医疗由SMILE手术产生的收益分别为9782.2万港元、1.12亿港元、1亿港元，占同期总收益的47.4%、51.5%、45.0%。

值得一提的是，在中国设立私营眼科诊所须至少有1名持有医生认证并拥有5年眼科经验的雇员。

然而，目前中国专业眼科执业人员相对稀缺。据国家卫健委发布的《中国眼健康白皮书》，截至2021年末中国的眼科医师不足5万人。

这一点，在清晰医疗身上也可看出。截至2021年4月1日，清晰医疗执业医生人数为10人。

并且，这10人中有5名医生贡献了绝大部分的营收。以2021财年数据举例，清晰医疗有5名医生营收贡献超2000万港元，5人合计贡献约1.83亿港元，占当期营收82.14%。

图片来源：清晰医疗招股书

除依赖个别医生外，清晰医疗对现有客户的依赖也愈发明显，并且新用客户增长放缓。

招股书显示，清晰医疗新病人人数由2021财年的1.07万人降至2021财年的8598人，同期人数占比由71.8%降至2021财年的56.2%。

现有病人与新病人的人数划分

图片来源：清晰医疗招股书

由此可看出，清晰医疗新客户增长放缓愈发明显。在留住现有病人的同时，如何吸引更多新客户成为目前清晰医疗需解决的问题之一。

行业竞争激烈，内地市场拓展难

一家企业的发展离不开行业，清晰医疗也不例外。

据弗若斯特沙利文分析，2021年，香港眼科医疗服务总市场规模约为84.63亿港元，市场规模预期于2021年至2025年期间以5.7%的复合年增长率增长，于2025年达到111.50亿港元。

对于一家冲击IPO的企业来讲，市场规模的巨大无疑是利好的。但同时行业中激励的“角逐赛”也是无法避免的。

纵观中国眼科医疗市场，除爱尔眼科这样市值超千亿的头部玩家外，网易，还包括光正眼科（002524.SZ）、希玛眼科（03309.HK）等“小而美”的眼科标的。

有分析表示，在医改新政下，医保报销政策对民营机构报销实施严监管，相关公司涉保业务面临萎缩，行业业绩增长承压。目前的眼科医疗公司仍处于高光时刻，选择现在上市或可获得高估值。

事实确实如此，自2021年7月起，多家眼科医疗医院开始扎堆IPO。

文章标题: 眼科医院扎堆上市，10名医生能否撑起清晰医疗港股IPO？

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