【问1】：自疫情爆发以来，中央多次提到医疗新基建，围绕医疗资源扩容、公立医院改革和医疗行业信息化，如何看待医药产业的发展和投资机会？
谭小兵：这次疫情持续时间很长，全球基本没有一个国家幸免，这让各个国家都意识到医疗体系建设的重要性，也就是中央提出的医疗新基建。随着国外疫情慢慢控制住之后，全球对于医疗基础设施建设的重视应该会提到前所未有的高度。
中国有14亿人口，随着老龄化的加剧，医疗资源的需求非常大，这次疫情突显出我国目前的医药供给端明显具备品质不高、高端需求不能满足的现状。在这样的背景下，医疗产业的发展和投资机会主要是看两端，一端是供应端的创新升级，另一端是需求端的消费升级。供给端创新升级的主线包括创新药、创新器械、创新疫苗以及各种各样创新的商业模式。需求端的消费升级包括疫苗、医美以及各种连锁的医疗资源、互联网等模式。
【问2】医药板块的高估值如何看待？
谭小兵：医药的高估值是由两方面原因造成的，一方面是源于A股整体白马的高估值，另一方面来源于医药基本面的比较优势。未来随着基础资产长期权益化，权益化逐步成为一个趋势，以及在医保政策的持续影响下，医药的高估值会是一个常态，它们只会波动，不会消失。在这样的背景之下，如何对医药板块进行投资？我觉得有两条思路：第一条思路是自上而下选择长期具有成长性的优秀赛道，挣业绩成长的钱。第二条思路就是寻找目前还有预期差或认知差的细分领域龙头，因为它们的成长性与估值还是比较匹配的。
【问3】疫情给我们的生活带来很多改变，很多消费场景快速转移到线上，包括直播、电商、社区团购、网课等等。进入后疫情时代，消费的新趋势将会如何延续？会给消费行业带来哪些新的方向和投资机会？
谭小兵：消费和生活习惯都是慢慢形成的，只要这些习惯变成长期趋势，就会成为公司新的业绩增长点，比较明显的就是互联网。互联网令医药、消费整个生态都发生了改变，互联网业务也会成为相关公司新的业绩增长点。
进一步来说，在互联网巨头公司的推动之下，现在有很多互联网龙头企业对各行各业、各种消费领域进行投资、并购，改变消费态势。这些巨头会给消费行业带来新的商业模式，在新的业绩增长点和新商业模式的推动之下，很多公司会带来估值与业绩天花板的双提升。
【问4】怎么看待CXO的投资机会？
谭小兵：CXO公司的高估值最主要是来自于商业模式。CXO公司最先开始于药企全球化，也是最先开始全球化的行业之一，中国在这个领域特别具有优势，一方面CXO公司挣的是医药产业链的钱，从研发到生产、再到销售都有介入，这个领域的天花板非常高，而且天花板每年都会随着全球医药的增长而增长。另一方面，随着中国创新药企业研发投入的快速增加以及海外产业的加速转移，会驱动整个CXO行业蓬勃发展，我判断CXO公司在未来3-5年都能持续高增长。在这种态势之下，它们未来3-5年保持高增长、高估值也会是常态。
【问5】国产第二款新冠疫苗已经获批，百度，有条件上市了。目前看来，疫苗板块是不是仍然具有比较高的投资价值？