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褪去“公益”外衣 关停互助业务之后 水滴公司赴美IPO 资本市场会买单吗？

时间: 2021年04月26日 14:03 | 作者：朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 84次

经济观察报 记者 汪青2021年4月17日，水滴筹母公司——北京纵情向前科技有限公司（以下简称“水滴公司”）向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股书，为大众揭开了水滴公司生意经的面纱。

招股书显示，水滴公司此前形成的众筹+互助+保险商业模式中，水滴保险商城（以下简称“水滴保”）才是真正为公司赚钱的部分，占总营收近九成。而就在不久前，水滴互助突然宣布关停。

招股说明书中还披露了水滴公司业务存在的监管风险，根据监管部门的相关征求意见稿，水滴公司或将无法再销售十年期以上的人寿保险、年金险和养老险产品。

去年8月20日，水滴宣布上市前夕，公司宣布获得2.3亿美元的D轮系列融资，由瑞士再保险集团和腾讯公司联合领投，与此同时，公司创始人沈鹏表示将进军健康领域，拟打造中国版的联合健康或者凯撒医疗。但在招股说明书中，在去年启动的“水滴好药付”项目出现变数，其医药电商资质主体因失联目前仍被监管部门列入经营异常名录中。

针对上述相关问题，记者致函水滴公司，截至发稿尚未获得回复。

水滴通过招股说明书交出了三年累计亏损12亿元的成绩单，褪去公益“外衣”、关停水滴互助后，水滴公司能否获得资本市场的认可？

迅速崛起

“没想到，一直以为是公益组织的水滴，居然要去美国上市了！”有网友在社交平台上如是说。毕竟对于大多数人而言，第一次认识水滴公司都是通过社交平台上看到的一则水滴筹求助信息开始。

通过搭建一个帮助重症且缺钱的患者进行众筹，并承诺不收取任何费用，这让水滴公司互联网公益众筹平台的形象深入人心。

作为水滴公司创始人，沈鹏还有一个为人所熟知的身份，即美团10号员工及美团外卖联合创始人，其对流量和用户有着自己的理解。

在水滴公司成立之初，大病求助平台水滴筹和网络互助平台水滴互助，在公益光环及互联网打法之下，迅速成长为行业头部企业。此后，水滴公司于2017年获得保险经纪牌照。基于此，水滴公司形成了水滴筹吸引用户、水滴互助沉淀用户，水滴保负责完成商业化的商业模式。

通常而言，互联网打法即前期低价甚至免费，抢占市场，扩大规模，进而导流到其他产品。

公开信息显示，自成立以来，水滴公司已获得腾讯、博裕资本、瑞士再保险、美团点评、蓝驰创投、高榕资本、创新工场、IDG资本、真格基金等多家机构投资。

一直以来，水滴公司的“筹”业务和“互助”业务都不是盈利性业务，而是早期保险业务的流量入口，最终依托水滴保卖保险实现流量变现。水滴保险则在新冠疫情催生互联网保险迅速发展的背景下实现了保费的快速增长。

招股书显示，水滴公司的营收从2018年2.381亿元增长到2019年的15.11亿元，增长534.6%，2020年营收进一步增至 30.279亿元，增长100.4%。

其中，水滴保与62家保险公司合作，提供200种健康和人寿保险产品。仅2020年，水滴保完成的首年度保费（FYP）就高达144.26亿元，佣金收入为26.95亿元，占水滴公司整体收入的89.1%。截至2020年12月31日，水滴保累计服务用户约为7940万人，累计付费保单数为3070万张。从营收上来看，水滴公司本质上更像是一家互联网保险中介平台。

值得一提的是，在监管不断趋严以及美团互助、轻松互助等同行网络互助相继关停的情况下，水滴互助也在水滴集团递交招股说明书前夕宣布关停。

招股书显示，截至2020年12月底，超过3.4亿人通过水滴筹平台向超过170万名病人捐赠了总计超过370亿元的资金。

有业内人士对经济观察报分析认为，关停互助业务或是水滴公司为赴美上市排除障碍的战略。

流量依赖变化

水滴公司一直在强调水滴筹和水滴互助不挣钱，但在水滴公司发展前期，水滴筹和水滴互助的海量流量成为公司发展、壮大的根基。其在招股说明书中提及，公司利用大数据技术，通过用户画像为其提供定制化产品。这一点，也从侧面反映水滴筹和水滴互助对公司前期发展至关重要。“可以说，从水滴筹来吸引流量形成市场教育观念从而引流保险，这就是水滴公司核心的商业模式所在。”盘古智库高级研究员江瀚对经济观察报记者表示，在水滴公司的赚钱逻辑里，从水滴筹到保险这个跳跃之中有一个关键的桥梁，这就是水滴互助，因为水滴筹是捐款，水滴互助属于小金额支出，在长期形成信任之后才会有大金额的保险支出，而没了水滴互助，想让消费者为高额的保险买单似乎就缺了中间这一环，现在这一环的欠缺还没体现出问题，时间一长谁来弥补就成为了最关键的问题。

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