原标题：财经猎豹丨六大上市药店跑马圈地，老百姓11倍溢价收购引监管问询
上市连锁药店企业的跑马圈地进一步加速。日前，老百姓公告，拟以自有资金14.28亿元收购河北华佗药房51%股权。如果收购成功，意味着其将一举新增715家门店，不仅在华北市场规模大幅增加，门店总数也将达到8300多家，一举超过行业龙头一心堂。不过，随着行业整合加剧，药店资产的收购价格也水涨船高，这次的收购溢价高达11倍以上，公司为此也迅速收到上交所问询函。
715家门店，事关头名之争
8月25日，连锁药店龙头老百姓公告表示，拟以自有资金14.28亿元（含贷款）收购张维军、田金萍、马志荣和郭智宏持有的河北华佗药房医药连锁有限公司51%的股权。交易完成后，华佗药房创始人及管理团队保留少数股权继续经营，与老百姓共同发展。
华佗药房总部位于张家口市，是华北地区最具影响力的药房之一，2020年含税销售额约17.41亿元。现拥有门店715家，分布在河北省、山西省、内蒙古自治区，在河北张家口市场占有率第一，在山西大同市场占有率第二。商务部此前公布的《2020年药品流通行业运行统计分析报告》中，去年老百姓大药房和华佗药房分别排名药品零售企业榜第三位和第十三位。
根据公告，华佗药房2020年营收和净利润分别为16.59亿元和1.25亿元。今年1至4月营收和净利润分别为5.61亿元和3287万元。而此前老百姓公布的半年报显示，其上半年分别实现营收和净利润74.61亿元和4.06亿元，同比分别增长11.58%和20.79%。
交易对方对华佗药房2022年至2024年业绩作出承诺，含税销售额将分别达到21亿元、24.15亿元、27.77亿元，净利润分别达到1.63亿元、1.87亿元、2.15亿元。
此前半年报显示，老百姓现有门店7680家，其中华中和华东地区分别有直营门店1795家和1742家，是其优势所在。收购华佗药房，不仅意味着老百姓华北区域门店总数达到与华中、华东相近的规模，新增715家后，其门店总数也将达到8395家，一举超过一心堂的8053家，夺得行业头名。
连锁药店疯狂并购
国家药监局数据显示，从2011年到今年一季度末，我国的药店数量从42.4万家增加到56.1万家，连锁门店数量则从14.7万家增加至31.91万家，连锁率从34.67%增长至56.88%，得到大幅提升。从市场集中度来看，2020年百强连锁以全国15.8%的门店数量，占据了全国药品零售市场40.9%的份额。财信证券研报显示，当前我国TOP3零售药店门店数量占比、销售份额分别为3.42%、8%，而美国市场TOP3连锁门店数量和市场份额分别占比近30%和85%。对比之下，国内连锁药店市场的集中度还有很大的提升空间。
今年7月5日，总部位于山东济南的漱玉平民大药房登陆创业板，成为A股第六家上市连锁药房企业。不过，其与去年末上市的健之佳，都属于地方连锁企业，门店数均为两千家左右。漱玉平民门店集中于山东省内，健之佳则主要集中在云南及周边的广西、四川、重庆。
而其余的四大上市连锁药店则在规模上均较为接近，从门店数来看，一心堂和老百姓处于第一梯队，争夺头名；益丰药房和大参林的门店总数都不到7000家。但从盈利能力来看，去年一心堂、老百姓、益丰药房、大参林四家营收都位于120亿元到150亿元区间内；净利润方面，去年华南龙头大参林盈利10.62亿元，明显高出一筹，一心堂和益丰药房分别为7.9亿元和7.68亿元，老百姓略逊，为6.21亿元。
正是由于规模接近，四大药店近年都通过自建+并购疯狂扩张门店规模。仅今年上半年，老百姓和益丰药房均进行了11起并购，分别耗资5.73亿元和3.12亿元，纳入了309家和264家门店。大参林仅一季度就进行了14起并购，涉及门店371家，耗资5.33亿元。
在江苏市场上，2016年以来，老百姓和益丰药房就开启了收购大战。而华南龙头大参林则在2019年通过收购南通江海大药房正式杀入江苏市场，获得其百余家门店。去年，大参林又通过江海大药房在常州、泰州、建湖等地收购了60多家门店。今年1月，又以780万元收购了南通崇川区同济大药房11家门店。四大连锁药房中，目前只有一心堂还未进入江苏市场。
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