时间: 2022年12月11日 12:09 | 作者:朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 183次
被誉为“书画之乡”及“诗词之乡”等的浦江县,位于浙江省中部、金华市北部。浦江拥有的“上山文化”,系距今万年的稻作文明,也是国内农耕村落文化的源头。其中,以农用机械齿轮为主业的浙江丰安齿轮股份有限公司(以下简称“丰安股份”),也坐落于此地。
冲击上市背后,2021年,丰安股份营业收入及净利润增速放缓,同期还面临客户集中度高于同行均值、净现比及收现比均不足1的窘境。而这背后,丰安股份所处的通用设备制造业的营业收入增速总体放缓。一方面,丰安股份下游农机行业市场规模增速放缓。另一方面,为丰安股份贡献超七成营业收入的两大产品,其下游市场规模增速也放缓,其成长能力或承压。此外,丰安股份授权专利总数在行业中“向后看齐”,且超二十项实用新型专利因未缴年费而终止失效,其研发成果或打折。而此番上市,丰安股份的审计机构频因执业问题被出具警示函,能否勤勉尽责?
一、收现比净现比不足1,创收七成产品的下游行业增速放缓
原始见终,因小见大。企业的盈利水平,是投资人决定其投资去向的重要依据之一,亦可以直观地反映出企业的经营情况。而丰安股份,不仅2021年营业收入与净利润增速有所下滑,且近年来下游市场规模增速放缓。
1.1 2021年,营业收入及净利润增速均放缓
据丰安股份签署日为2022年11月15日的招股说明书注册稿(以下简称“招股书”),2021-2021年及2022年1-6月,丰安股份的营业收入分别为8,283.28万元、13,126.16万元、16,699.05万元、8,914.09万元,净利润分别为2,326.89万元、4,154.8万元、4,647.12万元、2,466.36万元。
根据《金证研》北方资本中心研究,2021-2021年,丰安股份的营业收入增速分别为58.47%、27.22%,净利润增速分别为78.56%、11.85%。
也意味着,2021年,丰安股份营业收入及净利润增速放缓。
需要指出的是,2021-2021年,丰安股份前五大客户集中度均超六成,且2021年高于同行均值。
1.2 前五大客户收入占比超六成,且2021年起高于同行均值
据招股书,丰安股份选取的同行可比公司共四家,分别为扬州海昌新材股份有限公司(以下简称“海昌新材”)、江苏太平洋精锻科技股份有限公司(以下简称“精锻科技”)、四川名齿齿轮制造股份有限公司(以下简称“四川名齿”)、江苏盛安传动股份公司(以下简称“盛安传动”)。
2021-2021年及2022年1-6月,丰安股份对前五名客户的销售收入分别为5,474.68万元、10,019.45万元、12,665.12万元、7,038.65万元,占丰安股份当营业收入的比例分别为66.09%、76.33%、75.84%、78.96%。
据海昌新材签署日为2021年7月19日的招股说明书上会稿,2021年,海昌新材向前五大客户的销售额占当期营业收入的比例为85.71%。
据海昌新材2021-2021年,2021-2021年,海昌新材向前五名客户的合计销售金额占营业收入的比例分别为88.34%、87.57%。
据精锻科技签署日为2022年9月30日的募集说明书申报稿,2021-2021年及2022年1-6月,精锻科技对前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为58.98%、58.86%、51.4%、49.86%。
据四川名齿2021-2021年年度报告,2021-2021年,四川名齿对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为90.25%、91.27%、83.85%。
据盛安传动2021-2021年年报,2021-2021年,盛安传动对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为73.44% 54.56% 43.13%。
根据《金证研》北方资本中心研究,2021-2021年,丰安股份同行可比公司的前五大客户销售收入占当期营业收入比例的均值分别为77.09%、73.26%、66.49%。
即是说,2021-2021年,丰安股份前五大客户收入占比均超六成,并于2021年起高于同行均值。
不宁唯是,2021-2021年,丰安股份的净现比均不足1。
1.3 收现比下滑至低于1,净现比连续三年均不足1
据招股书,2021-2021年及2022年1-6月,丰安股份经营活动现金流入小计分别为9,191.12万元、10,574.49万元、14,780.08万元、6,253.97万元,经营活动产生的现金流量净额分别为1,386.94万元、982.12万元、2,447.6万元、258.2万元。
根据《金证研》北方资本中心研究,2021-2021年,丰安股份的收现比分别为1.11、0.81、0.89,净现比分别为0.6、0.24、0.53。
需要指出的是,近年来,丰安股份所处行业营收增速亦放缓。
1.4 2021-2021年,国内通用设备制造业规模以上工业企业的营收增速放缓
据招股书,丰安股份所属的行业为“C34通用设备制造业”。
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