时间: 2023年02月06日 22:22 | 作者:朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 148次
《港湾商业观察》廖紫雯
老百姓大药房连锁股份有限公司(以下简称:老百姓,603883.SH)近日免费拆零发放300万片布洛芬,在特殊时刻,老百姓此举可谓雪中送炭。
与此同时,公司因两次违规被处罚。老百姓何以既免费送药,又捆绑卖药?
毛利率下滑为必然趋势
2022年前三季度,老百姓实现毛利率32.79%,同比下降0.81%。
财信证券表示,2022年前三季度,老百姓整体业务毛利率同比下降0.26%至32.79%。其中,中西成药、中药、非药品的毛利率分别为30.23%、49.49%、39.32%,同比变动-0.02%、-1.63%、-2.04%。中药产品毛利率同比下降主要因为上游原材料价格上涨;非药品毛利率同比下降主要受产品结构调整等影响。
长周期观察的话,根据东方财富数据,2021年至2021年,老百姓实现毛利率依次为35.31%、35.21%、33.59%、32.06%、32.13%,其中2021年-2021年,老百姓毛利率依次同比下降2.14%、0.28%、4.81%、4.77%,2021年实现小范围增长0.21%。
2021年,国家医保局、工业和信息化部、财政部、人力资源社会保障部发布《关于国家组织药品集中采购和使用试点扩大区域范围的实施意见》对药店零售行业造成一定影响,该意见推动“4+7”带量采购在全国范围内的推广使中选的药品大幅下跌,外资原研药开始寻求与龙头药店的合作,使零售药店整体毛利率下降。
2021年至2021年,同行业可比公司益丰药房(603939.SH)实现毛利率依次为39.01%、37.98%、40.35%;大参林(603233.SH)实现毛利率依次为39.48%、38.47%、38.15%;一心堂(002727.SZ)实现毛利率依次为38.70%、35.82%、36.96%。
浙商证券表示,老百姓毛利率略低于其他三家,毛利率下降将为整体趋势。一方面,腾讯,公司加盟联盟及分销占比较高,由于加盟只算配送收入,毛利率约为12%,远低于零售的毛利率水平35%;另一方面,公司处方药占比较高,毛利率较低。
浙商证券提出,长期来看,行业毛利率下降为必然趋势。加盟门店占比增加与处方药占比提升为行业整体趋势,对比海外连锁药店约为30%的毛利率水平,我国连锁药店整体行业的毛利率会进一步降低。在加盟方面,目前公司精细化管理水平尚有待提升;在处方药方面,积极布局处方药是抢占市场的必由之路。
加盟数位列第一,多次收购
老百姓于2022年6月首次突破10000家门店,同时也是中国第一家开启万店时代的民营连锁药店。
目前,我国药店连锁率由2021年的35%提升至2021年第三季度的57%,TOP10连锁药店市占率由2021年的16%提升至2021年的21%,增长较快。
截至2022年9月30日,老百姓共计拥有门店10327家,其中直营门店7362家、加盟门店2965家。2022年1-9月,公司新增门店2214家,其中直营门店1342家、加盟门店872家,重点布局华中、华东和西北市场。
老百姓在连锁药店龙头中加盟门店中占比最高,并且针对加盟商提出了“7统一”的管理方式。即统一采购(由老百姓100%供货)、统一配送、统一品牌、统一IT 管理等。老百姓加盟店面的营收收入主要为配送收入,毛利率较低。
2022年12月16日晚,老百姓加盟直播现场签约近500家。截至2022年三季度末,老百姓加盟门店达2965家,占公司总门店数29%。2021-2021年,公司加盟业务配送收入三年复合增长率为58%。
医药行业资源整合专家李卫民对《港湾商业观察》表示,老百姓之所以不断的加盟,是因为中国的药店太分散,行业集中度不高。现在美国三大药店连锁,三家加在一起可能就能占到85%左右的市场,中国前十家药店加在一起可能还不到30%,甚至更低。
李卫民进而提出,老百姓作为上市公司相对有钱以及有融资能力,并购的动作不光老百姓,同行也在不断的并购,只是有的是全资,有的是加盟。加盟相对会快一些,因为不需要全资收购,可以用有限的资金多让一部分人加盟,整合的工作会快一些,但是未来消化起来,也会更长、更困难一些。这是提高行业集中度的一个举措。
老百姓表示,公司加盟业务采用类直营管理模式,包括商品100%供货的严格“七统一”规范管理,给加盟商赋能提升门店竞争力。
但有投资者反映,老百姓关键时刻只给加盟商很少的配额,加盟店无药可卖。
针对此问题,《港湾商业观察》联系老百姓董秘办询问此情况是否属实以及公司是否知晓此事,并未获得公司的正面回复。
除却加盟以外,老百姓也不乏收购动作。
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