全景图药品行业篇：三大终端合计销售1.7万亿 头部企业都有谁？

　　药品零售板块，A股四家药店上市公司收入规模在70-90亿左右，归属母公司净利润规模在4-5亿元。一心堂的门店数量最多，超过6000家，老百姓覆盖的省份则是最多的。

投资建议

　　平安证券表示，从疾病谱变迁及终端用药格局变化来看，可以发现几个很明确的趋势，比如慢病用药渠道下沉、辅助用药规模萎缩、原研品种份额下降、创新药进医保放量速度加快等。

　　结合近期带量采购的形势，建议关注：

　　1)不受招标降价影响的品种，如核素药物龙头东诚药业、中国同辐，血制品龙头华兰生物等；

　　2)产品竞争格局好，渠道下沉布局广泛的企业，如华东医药、京新药业；

　　3)创新储备丰富，且仿制药存量销售规模不大的品种，如恒瑞医药、科伦药业、海辰药业、贝达药业等。

　　另外，药品零售行业处于集中度持续提高过程中，大型连锁药店竞争优势明显，通过自开店和收购可维持较高业绩增速，预计仍可持续数年。在医药分家的背景下，处方外流可为药品零售行业提供长期增量。头部连锁药店的业绩增长持续性强，具有较高板块溢价。

　　具体来看，四家连锁药店企业的发展前景均不错，在股价表现上相关性很强。建议关注短期滞涨的一心堂，公司由于执业药师不足，影响了处方药销售及新店的增加。目前正在积极试行采用远程药师审方的方式解决该问题，后续有望恢复正常增速。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

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