你的位置： 首页> 网上药房> 文章正文

华纳大药厂IPO，业绩增速放缓，深陷专利纠纷，上市前景不明

时间: 2020年11月02日 21:15 | 作者：朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 59次

　　近日，科创板官网显示，湖南华纳大药厂股份有限公司（以下简称“华纳大药厂”）的IPO进程已进入到了问询阶段，公司拟募集资金13.82亿元，用于投资高端原料药物生产基地建设项目、年产30亿袋颗粒剂智能化车间建设项目、中药制剂及配套质量检测中心建设项目以及药物研发项目。

　　从招股书披露的数据来看，报告期内华纳大药厂业绩稳步上涨，但存在增速放缓、销售费用高企、存货周转率下降等问题，尤其是目前深陷专利纠纷，使上市前景不明。

业绩增速放缓，销售费用率不断上升

　　华纳大药厂成立于2001年，以化学原料药、化学药制剂和中药制剂的研发、生产与销售为主营业务。公司曾于2016年申请创业板上市，但因申请文件不齐备被中止审查，2020年4月转战科创板。

　　据招股书显示，2017-2019年，华纳大药厂实现营收分别为3.75亿元、6.13亿元、8.25亿元，2018年较2017年增长63.59%,2019年较2018年增长25.64%；对应的净利润分别为0.6亿元、0.88亿元、1.16亿元，2018年和2019年的同比增速分别为48.08%、23.72%。

　　从数据增长趋势来看，华纳大药厂的营收和利润增速回落，不排除未来业绩有停滞的可能。

　　与此同时，公司的销售费用却连年上涨，从2017年1.14亿元增长至2019年3.72亿元，销售费用率从30.29%增长至45.07%，略微高于同行业上市公司均值。

　　其中，学术推广费又是销售费用的大头，占到销售费用的比例为80.51%、87.98%、86.51%。

　　以2019年为例，华纳药厂一共举办了3128场会议，平均一天举办近9场会议，导致学术推广费高达3.21亿元，成为利润表的最大减项。

　　对此，华纳药厂给出的解释是，“两票制”政策逐步推行，配送商模式销售占比持续增加，加上公司产品销量提升，导致市场推广费逐年增加。

未消除的风险点：应收、存货、负债率

　　随着业务规模的扩大，华纳大药厂的应收账款和存货呈上升趋势。

　　于各报告期期末，公司应收账款账面价值分别为0.39亿元、0.74亿元和0.85亿元，相应的坏账准备为255.04万元、437.51万元和471.7万元。

　　虽然公司已加大回款力度，但风险仍不可小觑。华纳大药厂也表示，若客户因各种原因不能及时或无能力支付货款时，公司将面临发生坏账的风险，对公司业绩和生产经营产生不利影响。

　　一方面是大笔需要收回的应收账款，一方面又是逐年递增的存货余额。招股书显示，2017-2019年，华纳大药厂的存货账面价值分别为0.98亿元、1.38亿元和1.92亿元，占当期资产总额的比例为15.60%、18.83%和 22.50%。基于存货近效期情况和存货可变现净值的估计，公司为存货跌价准备了 379.30 万元、61.34 万元和 328.25 万元。

　　同期，公司的存货周转率持续下滑，分别为1.87、1.56、1.48，低于同行业平均值2.94、2.76、2.85。

　　另外，华纳大药厂的资产负债率近三年高于同行业平均值，分别为38.72%、37.40%、35.03%。尽管走势是向下的，但仍较行业平均值高出9.65%、7.27%和3.1%，显示长期偿债能力不及同行。

　　同样的还要短期偿债能力指标，如下表所示，华纳大药厂的流动比率和速冻比率远低于同行业均值。

　　（数据来源:华纳大药厂招股书）

　　目前，公司更多将偿债能力的改善寄希望于资本市场，其在招股书中坦言，通过发行上市有助于公司进一步拓宽融资渠道，利用资本市场进行股权融资，上市后流动比率、速动比率将得以提升。

深陷专利纠纷，上市前景不明

　　财务问题之外，华纳大药厂还深陷一起发明专利权纠纷。

　　据招股书显示，2019 年8 ，南京圣和药业起诉华纳大药厂侵犯了其 ZL200510083517.2（左旋奥硝唑在制备抗寄生虫感染的药物中的应用）专利，要求停止制造、销售、许诺销售侵犯原告涉案专利权的涉诉产品左奥硝唑片，并立即销毁库存侵权产品，连带赔偿经济损失、承担案件的诉讼费用。

　　2020年5月，上海知识产权法院作出作出裁决，判决华纳大药厂立即停止对南京圣和药业利专利ZL200510083517.2 的侵害，并赔偿相关经济损失。截至招股说明书签署日，华纳大药厂已向最高人民法院提起上诉。

文章标题: 华纳大药厂IPO，业绩增速放缓，深陷专利纠纷，上市前景不明

文章地址: //www.pedca.com/yaofang/337099.html

华纳大药厂IPO，业绩增速放缓，深陷专利纠纷，上市前景不明

相关文章推荐：