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一心堂：按下加速键， 下好“先手棋”

时间: 2021年04月29日 07:33 | 作者：朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 167次

一心堂此前发布的2021年业绩快报显示，全年企业实现营业收入126.57亿元，同比增长20.78%；实现归母净利润7.90亿元，同比增长30.86%。虽然受制于新冠疫情肆虐、国家集采拉低医保药店价格等因素影响，但在优化经营管理、强化门店持续扩张等因素强力拉动下，2021年度一心堂按下加速键，重回快车道，不仅业绩实现了超出市场预期的增长，也为下一步加快扩张下好了“先手棋”。

站上快速增长赛道

2021年，一心堂曾一度主要指标增速短暂下滑，此后迅速恢复增长。2021年的业绩抓住刚需优势强势增长，充分显示出内在韧性和发展后劲。据业绩快报，去年企业实现营业收入、归母净利润分别实现同比增长20.78%和30.86%。

疫情对药品零售业是危机，但危中有机。除了营业收入、归母净利润高增长，一心堂的经营质量也大有改善。去年上半年，整体毛利率受防疫用品限价、毛利率降低等影响下滑明显，但净利率呈回升态势；继2021年提升至5.76%后，去年上半年提升至6.91%。三项费用中，销售费用率、管理费用率明显降低，2021年上半年，销售费用率降至24.24%。

复制“少高布局”战略

“少区域高密度布局”，是该上市公司成立至今的战略利器，依托这一战略，腾讯，不仅在大本营云南省风生水起，也为异地加快扩张提供了坚实的物质与人才保障。

复制上述做法，以“自建+并购”模式按下快速扩张键，将战略核心市场从云南扩展到相邻的贵州、川渝，意图越发明显且颇有成效。实施“大西南”战略还有一个好处，就是在加快自身发展的同时，以高姿态树立区域优势，“一石二鸟”。

通过接连发布的收购公告明显感觉出，一心堂已经将扩张键推至“快进模式”。比如在2021年11月底，一心堂发布两则收购公告，四川一心堂医药拟以不超过1600万元收购百心康10家门店资产及其存货，拟以不超过1500万元收购宜宾市老百姓大药房所持有7家门店资产及其存货。显然，两起并购有利于扩大其在川渝地区的市场覆盖范围，巩固在渝领先地位。时隔一个月之后，企业再次公告，贵州一心堂拟以不超过3800万元收购贵州红瑞乐邦医药连锁所持有的18家门店资产及其存货，为贵州市场再加“保险栓”。

山西同样是一心堂深耕必争的战略要地。2021年2月一心堂公告称，山西一心堂拟以不超过3900万元收购百姓药业所持有29家门店资产。此前1月，山西一心堂与侯马广生堂等共同设立药品零售连锁企业“山西一心堂广生药业有限公司”完成工商登记，剑指临汾药品零售市场，设立合资公司是为日后并购提供“观察窗口”，以降低风险。

截至2021年三季度末，一心堂自营门店总数达6911家，至2021年底门店总数增长为7205家，年内净增加939家门店，仅四季度，单季净增加294家。

布局扩张先手棋

1.积极开展“互联网+”业务 一心堂的电商基因是上市连锁中较浓郁的一家，也是非常肯下本钱布局的一家：采取与线下业务同样的“自建+合作”两条腿走路模式。

自建方面，开通“一心到家”药速达业务，作为重点发展的O2O平台。截至2021年9月底，O2O业务已涉及4079家门店，覆盖率接近总门店数60%，覆盖面遍布10个省份及直辖市。

B2C方面，斥资自建电子商城“一心堂大药房”，主营OTC、滋补品和母婴用品等，也可面向没有门店的内地省份配送。2021年前三季度，电商业务销售额4695万元，同比提升143.33%，环比提升47.94%，增速可观。

电商合作方面，一心堂选择了医药电商大佬京东健康。2021年11月与京东健康签署合作协议，重点开展以下合作：共同搭建具有京东健康特色、覆盖患者购药全流程的“互联网+零售药房”服务体系，探索线下联合加盟门店；京东互联网医院的远程药事问诊产品“药诊店”与一心堂自建的远程药事服务打通，为企业的门店提供远程问诊、电子处方和远程审方服务；一心堂药店全部上线京东健康旗下O2O购药服务“京东药急送”；推动专科互联网医疗O2O合作，打造专病分中心，服务本地专病患者；旗下滋补中高端品牌入驻京东平台等。

2.形成经营利益共同体 股权激励计划深度绑定核心与骨干人员，形成利益一致、目标一致的经营共同体。2021年，他们推出股权激励计划，业绩考核目标设定以2021年度为基数，2021-2022年净利润增长率分别不低于20%、40%和65%，与其他上市连锁基本一致。

截至2021年1月28日，一心堂估值PE（市盈率）为31.09倍，PS（市销率）为1.87倍。在五家上市连锁中，这两个用以评估运营风险的指标均是最低的，但这只是暂时的，有长远的优势。考虑到该上市公司基本面良好，股权激励落地有力调动经营积极性，且在资本市场摸打滚爬多年有着深厚的资本运作与企业运营经验，未来业绩有望继续在快车道驰骋。

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