【华纳大药IPO：国资参股史涉隐瞒、研发推广费涉不实】在上交所1月28日对湖南华纳大药厂股份有限公司(下称：华纳大药)科创板上市项目保荐代表人薛冰、瞿孝龙出具警示函后，证监会网站3月31日披露了华纳大药科创板首发申请注册稿。
在上交所1月28日对湖南华纳大药厂股份有限公司(下称：华纳大药)科创板上市项目保荐代表人薛冰、瞿孝龙出具警示函后，证监会网站3月31日披露了华纳大药科创板首发申请注册稿。
除上市委要求补充披露的“风险因素”“高端药品认定”“主营业务模式”“重大合同”等问题外，经梳理发现华纳大药申报材料中尚存在涉“隐瞒国资参股史”“研发、推广费用或不实”等疑点。
国资参股史涉隐瞒
申报材料显示，华纳大药的公司前身为成立于2001年的浏阳市华纳大药厂有限公司(下称：浏阳华纳)，股东分别为湖南广维医药科技投资有限公司(下称：广维医药)和自然人张晓兰。两年后，浏阳华纳大更名为湖南华纳大药厂有限公司，并于2015年整体变更为股份公司。
关于发行人变更为股份公司前十多年的股权变更史，几次申报材料中并未披露。而股权穿透显示，广维医药子公司仅有长沙雅为医药开发公司，且于2016年7月被吊销，并没有其他公司的存在。
(图片来源：企查查平台)
曾有媒体报道，华纳大药的历史股东名单中，曾于2006年闪现长沙市国资委下属公司----长沙市科技风险投资管理有限公司(下称：长沙科投)的身影，尽管不久后就通过股权转让全身而退，但该公司法人总经理姜策时隔几年后出现在华纳大药的主要股东名单中。
(图片来源：每经网)
工商信息显示，“姜策”先生2018年8月方才卸任长沙科投法人，且公开信息显示其2006年仍为长沙科投总经理。而国家企业信用信息系统显示，其2010年1月即出资260万元入股了华纳大药。
(图片来源：国家企业信用信息公示系统)
因国资参股中涉及国有股份评估、退出股价等问题，按照IPO要求，涉及国资入股的必须披露。究竟是什么原因以至华纳大药在招股书声称“本次发行前，公司不存在国有股份”不得而知。
研发推广费疑点多
2017年至2020年上半年末，华纳大药各期未通过一致性评价的产品收入分别16592.99万元、29757.28万元、45620.82万元和23606.67万元，占营业收入的比例分别为44.26%、48.52%、55.32%和61.00%。同期的市场推广费分别为9808.38万元、24815.96万元、35467.95万元和16088.71万元，占各期销售费用的比例分别为86.38%、94.45%、95.43%和95.92%；占营业收入的比例为26.16%、40.47%、43.01%和41.57%。
关于各期高额、高比例的推广服务费，华纳大药在对问询函的回复中披露了各期主要推广服务商的情况。经统计，2017年至2020年上半年末各期的推广服务商分别达142家、320家、235家和181家。
(图片来源：根据发行人问询函回复整理)
经梳理发现，截至目前，2017年度和2018年度服务商大部分已经注销，进一步梳理，其中很多家存在注册日期很接近的情况。以注册资本小于50万的前二十大服务商为例，2017年20家推广服务商中，目前13家已经注销；2018年度20家服务商仅剩8家尚存。各期主要为公司提供服务的前二十大服务商中，2017年共计12家，目前已全部注销。且绝大多数服务商社保缴纳情况为“0”，或间接证明大量服务商可能存在是临时注册“皮包公司”的情况。
(图片来源：国家企业信用信息公示系统)