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以岭药业：在逆境中韬光养晦，能否实现戴维斯双击？

时间: 2019年10月18日 21:32 | 作者：朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 182次

原标题：以岭药业：在逆境中韬光养晦，能否实现戴维斯双击？来源：粽哥2025

来源：雪球App，作者：粽哥2025，（https://xueqiu.com/2468670980/134263942）

要说A股的医药股里，哪一只股票的经营比较中规中矩，一直处于平稳增长的态势，毫无疑问以岭药业就是其中之一。

目前，以岭药业就像一艘行进在大海中航行的船只，在夯实中药主业的基础上，不断探索化学制药领域并寻求突破，这是否是公司正确的成长方向？是否现在公司在经营出现下滑的时候韬光养晦，就能实现戴维斯双击呢？接下来，就跟着粽哥一起来解密一下以岭药业这家公司。

一、公司简介

以岭药业（股票代码：002603），全称石家庄以岭药业股份有限公司，成立于1994年05月06日，是一家致力于中成药的研发、生产与销售的公司，2011年7月28日在深圳证券交易所挂牌上市。

公司以络病理论创新带动中医药产业化发展，这两年开始研发推进化学药进程，目前产品覆盖心脑血管疾病、感冒呼吸系统疾病、肿瘤、糖尿病等重大疾病领域。公司的主打产品有：通心络胶囊、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊、芪苈强心胶囊。特别是由张国立代言的连花清瘟胶囊广告，相信全国的观众朋友都不会陌生。

以岭药业：在逆境中韬光养晦，能否实现戴维斯双击？

有这样一个家喻户晓的产品，使得以岭药业也被投资者熟知。而董事长便是被称为“院士富豪”的吴以岭，也算是A股资本市场的“风云人物”了。

二、被诟病的家族企业和股权激励

以岭药业是一家名副其实的家族企业。2011年7月，以岭药业成功登陆深圳中小板，吴以岭的身价直逼50亿元。与许多家族企业一样，以岭药业的家族持股比例相当高。公司上市时，创始人吴以岭持股比例达63.47%，而其儿子吴相君，持有22.38%股权，女儿吴瑞，也持股2.51%。

另外，吴以岭家族其他成员，比如吴以岭的兄弟吴以红、吴以池，姐姐吴希珍，还有侄儿吴相锋，均持有不同比例的股权。上市敲钟当天，吴以岭家族一举诞生了7位亿万富翁。

吴相君在2005年其30岁的时候，就在公司担任营销中心总经理，有“以岭销售铁军”之誉，制定的销售模式就是通过树立学术品牌形象来进行战术营销。（今天也有很多药企仍然采用这种方法，比如步长制药就是另外一个典型案例）。

到了2013年的时候，以岭药业完成了一次代际传承，38岁的儿子吴相君正式接过父亲权杖，成为公司法定代表人，并出任总经理一职，而女儿吴瑞，也出任以岭药业副总兼董事会秘书，管理层一直延续至今。

但是公司一直被诟病的就是“家族企业”以及股权激励。我们都知道，家族化企业如果在“一股独大、一股独霸”的情况下，就需要管理层摆脱“一言堂”和家族化管理的弊端。因为就上市公司而言，股民会担忧大股东容易忽视小股东利益，甚至伤害小股东权益。

而以岭药业2013年3月推出的首期股权激励计划，就不被市场机构看好，主要是：1、股权激励对象范围较小，仅对141位员工进行激励；2、对股权的禁售期与可行权数量进行了限制，这直接导致了后面几年公司的高管波动频繁，使得股权激励的处理标准跟先前制定的大不相同。这也是投资者和媒体质疑最大的两个方面。

虽说因为2012年的“毒胶囊”事件导致以岭药业业绩暴跌（2012年营业收入同比下降15.59%，净利润同比下降59.08%），公司为了提振股价和业绩颓势，才“匆忙”在2013年推出股权激励计划，但是由于管理层的固定薪酬很低，这也加深了管理层与企业所有者之间的矛盾。

也正因为这样，2013年儿子吴相君和女儿吴瑞也接过了父亲吴以岭的“接力棒”，开始走上了为公司扭转困境的道路。

三、经营情况分析

那么，以岭药业经过了2012年的业绩严重下滑之后，从2013年新的管理层接手以来，公司经营的怎么样呢？且跟着粽哥一起来深入剖析一下。

先来看下过去6年的总营收和净利润数据。

以岭药业：在逆境中韬光养晦，能否实现戴维斯双击？

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