扒一扒天津同仁堂:和狗不理是兄弟 股权变化故事多

扒一扒天津同仁堂：和“狗不理”是兄弟，股权变化背后故事多

国际金融报

　　店堂内，靠墙摆着贴满药名的小抽屉，靠窗的桌边儿坐着老中医，间或有病人来请求把脉开药，穿长衫的伙计拿着戥子，一样儿一样儿地照方抓药。

　　这是影视剧中常见的场景，也是人们心目中同仁堂等老字号药铺的经典形象。

　　上周（4月14日-4月20日），证监会公布了唯一一家新申报IPO公司——天津同仁堂集团股份有限公司（下称：天津同仁堂）的申报稿。

　　有意思的是，此“同仁堂”非彼“同仁堂”。

　　招股书显示出的天津同仁堂和“同仁堂”老药铺并无关联。天津同仁堂的可比上市公司名单里，也没有出现北京同仁堂的身影。

　　公众熟知的北京同仁堂，早在上世纪90年代（1997年）就在上交所主板上市。目前，除在A股上市外，北京同仁堂旗下还拥有同仁堂科技和同仁堂药业这2家港股上市公司，其现有业务板块主要包括现代制药业、零售商业和医疗服务三大领域。

　　那么，天津同仁堂是一家什么样的企业？

　　民资控股的年轻同仁堂

　　天津同仁堂的申报稿披露，其前身为张家老药铺，起源于明崇祯十七年（公元1644年），天津同仁堂以及天津宏仁堂这两大品牌为国家商务部认定的首批中华老字号，其“太阳”、“红花”商标是中国驰名商标。

　　值得一提的是，天津同仁堂并不拥有“同仁堂”商标，这一知名商标属于北京同仁堂。

　　另外，相较前身，天津同仁堂的经营实体显得“年轻”许多。据招股书，其前身为成立于1981年10月的“天津市第四中药厂”，系全民所有制企业。1989年，根据（89）津药管计字第 9 号文件，天津同仁堂恢复厂名为“天津同仁堂制药厂”。

　　2002年，天津同仁堂完成股份制改革。当时的第一大股东为天津市药材集团公司，持股比例为40%，此时的天津同仁堂仍属国有控股企业。

　　2014年，天津市药材集团公司以评估报告作价为依据，在天津产权交易中心公开转让其持有的全部天津同仁堂股权。天津市药材集团公司退出后，天津同仁堂的第一大股东已变为张彦森，持股比例达41%。

　　2015年初，天津同仁堂的剩余两大国有股东天津广播电视台（张彦森夫人高桂琴曾为天津广播电视台前身天津电视台的副台长）和天津市西青经济开发总公司以前述评估报告作价为依据，在天津产权交易中心将其持有的天津同仁堂股权全部转让给天津森纳尔投资有限公司。该公司系张彦森及其夫人高桂琴全资持有。

　　2015年末，天津同仁堂在新三板顺利挂牌，代码：834915。

　　据招股书，目前天津同仁堂的实际控制人张彦森和高桂琴夫妇控制59%的股份；按本次发行3667万股测算，上市后，张氏夫妇仍将控制天津同仁堂44.25%的股份。

　　而声名显赫的北京同仁堂，则在公私合营之后，始终保持着“国字号”的身份。2017年年报显示，其实控人仍然为北京国资委。

　　体量稍小

　　但净利润“达标”

　　除此之外，据北京同仁堂2017年年报，其2017年营业收入约133.76亿元，净利润约17.42亿元。

　　两相比较，天津同仁堂在量级上则有点“相形见绌”。据招股书，2015-2017年，天津同仁堂的营业收入约为5.15亿元、5.77亿元、6.23亿元。

　　▲数据来源：招股书

　　自监管部门发布窗口指导意见之后，IPO企业的净利润门槛较之前有所提高，不过，天津同仁堂似乎“并不怵”最新的“隐形红线”。2015-2017年，天津同仁堂的净利润分别约为6523万元、8193万元、1.39亿元，呈现出逐年上升的态势，且3年合计净利润约2.86亿元，最近一年也超出8000万元。

　　股东曾是电视台

　　现参股农商行

　　天津同仁堂的主营业务为中成药的研发、生产和销售，主打产品主要为肾炎康复片、血府逐瘀胶囊和脉管复康片三大品类。

　　虽然主营业务看似“风马牛不相及”，但天津广播电视台自从2002年股改入股后，历经合并、改名等变化，一直对天津同仁堂“不离不弃”，直到2015年挂牌新三板之前才清盘退出。

　　这不得不提到天津同仁堂实控人高桂琴。

　　据招股书，1958年出生的高桂琴，自1975年开始参加工作，曾担任天津人民广播电台办公室秘书、记者，一直在天津广电系统任职，1995年9月至2002年5月，其历任天津有线电视台（后与其他单位合并改名为天津电视台，又变为天津广播电视台）经营管理部主任、副台长兼广告部主任，此后高桂琴一直担任天津电视台副台长直到2013年退休。

　　除了股东“跨界”，投资有道的天津同仁堂参股了2家河北地方农商行和1家农村信用合作联社，凭借3只“现金牛”，坐享每年稳定的分红。

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