医药主题基金成为近年来公募领域大热的一类主题品种，这一方面是源于医药赛道的景气度持续上升，另一方面也是跟各家基金公司在这一领域深耕多时开花结果有关。而南方医药保健就是这样一只卓而不凡的基金。
这只基金的现任基金经理是医药赛道的新秀王峥娇，这位哈尔滨工业大学管理学硕士毕业的基金经理，从2021年7月开始担任南方医药保健的基金经理。Wind数据显示，截至5月31日，王峥娇已取得184.31%的任职回报，年化回报达到44.25%,2021年至今不论医药板块如何波动，南方医保连续9个季度获得正收益，单季度最高收益50.69%,今年以来更逆市取得29.04%的正收益，表现稳健。
少择时降低换手率 11年专注一条赛道终结硕果
王峥娇虽然担任基金经理时间不长，但她在医药赛道上的钻研已经超过11个年头。从她的求学经历来看，她本科学的是化学专业，研究生时所学的是企业管理专业，拥有跨学科专业背景；2021年毕业至今一直从事于医药行业研究，拥有11年A股医药行业研究背景、3年+的港股医药研究经验，全面覆盖医药子行业及相关重点公司。
毕业之后，她曾先后就职于多家知名私募和公募机构，历任研究员、基金经理助理、高级研究员。2021年8月加入南方基金，负责医药行业研究；2021年7月27日至今，任南方医药保健基金经理。
复盘其投资思路的变化，她在长期的研究过程中比较注重对竞争格局的分析，少择时，降低换手率。她表示：“在个股选择上主要看竞争格局、需求景气度这两个维度，若某板块竞争格局特别清晰稳定，需求景气度也较高，就优选龙头、重仓配置。但比较常见的情况是竞争格局不太清晰但需求景气度很高，对此类标的，她会控制仓位，进行少量配置，整体上采用‘核心’+‘卫星’的方式构建组合。”
从细分赛道来看，王峥娇重点关注竞争格局稳定，景气度较高的细分子行业；受政策扰动较小，具有消费升级属性的医疗服务和品牌中药；竞争格局相对稳定，龙头企业竞争优势突出且需求景气度较高的医药研发及生产外包相关公司；依靠创新驱动，具备强创新能力和综合平台优势（管理和销售）的创新药和创新医疗(002173,股吧)器械及耗材等。
梅花香自苦寒来，王峥娇在管产品南方医药保健任职期业绩翻倍，近1、2年同类排名前6%，近3年前4%。南方医保混合自成立以来净值增长324.25%，长期成长性凸显。
医药行业基本面发生重大变化考核方式变化促产品质变
王峥娇坦言，行业基金产品的业绩离不开整个行业的表现，这个是最主要的因素。复盘一下整个医药行业的历史行情，有两个阶段医药相对整个市场有比较明显的超额收益：一个是在2021年到2021年，还有一个是从2021年年底开始。
在这两个医药行情比较突出的阶段里，医药行业都发生了比较大的变化。2021年到2021年新医改，国家投了8500亿到医药行业，提升医保覆盖率、提高医保财政补助和个人缴费标准，全国医疗保障水平大幅提升。
在那个阶段，国家不仅新投入较多资金，还有一个很重要的因素就是当时的基药政策，出台了基药目录要求所有的医疗机构要使用基药目录里的产品达到一定的比例。所以产品一旦能进入目录，尤其如果是独家产品的话，新浪，放量是特别明显的，在这个阶段最受益的是中药企业尤其是有中药注射剂产品的公司。
近三年的行情，背后的逻辑也同样是医药行业的变革。这一次药监局改革从2021年开始，当时的“722事件”撤回了很多药品审批文件，一直到2021年负面的影响才过去。
2021年，中国加入 ICH（人用药品注册技术要求国际协调会议），当年10月份出台了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》鼓励医药和医疗器械创新，开启了医药行业创新的大周期。
所以这几年无论是临床批文的数量，还是上市公司投入研发的金额，都有非常高的增长，这背后是政策改革倒逼产业创新升级。
去年在疫情下，医药作为刚需性的产品，受影响的程度相对较小，甚至有一些产品受益于疫情，需求大幅增长，因此医药板块在上半年有特别突出的表现。
除去行业崛起的因素外，南方医药保健考核方式的变化也是促成量变到质变的重要原因。此前南方医疗保健一直是定位于绝对收益，直到王峥娇接手后，产品逐渐改成了相对收益考核，之后基金的股票仓位也开始逐渐提升，并一直保持了较高的仓位。
医药板块长牛赛道特性清晰围绕四大特点挖掘长期收益