国信医药观点
医药板块本周延续回调，战略配置价值显现。本周生物医药板块整体下跌3.70%，表现弱于整体市场，所有子版块均延续回调，化学制药及医疗器械子版块分别下跌4.84%和4.48%。龙头股近一个月回调幅度较大，恒瑞医药回调15.6%，迈瑞医疗回调22.4%，爱尔眼科回调32.1%，药明康德回调24.4%。医药的一线龙头股价普遍在2021 年有大幅上涨，资金出现抱团集中现象。随着年后短期出现较大回调，叠加年报业绩披露临近，市场将更加关注公司的基本面情况，重视业绩成长性和估值的匹配程度，关注龙头企业的PEG 投资机会和基本面良好，成长性确定、估值更具吸引力的二线优质公司。推荐关注：迈瑞医疗、恒瑞医药、华大基因、中国中药、金斯瑞生物科技、普洛药业。
第十四个五年规划和2035 年远景目标纲要发布。“十四五”时期经济社会发展主要目标中提到全社会研发经费投入年均增长7%以上、基本养老保险参保率提高到95%、人均预期寿命提高1 岁，均与医药健康产业的发展息息相关。在“全面推进健康中国建设”一章中提到“深化医药卫生体制改革”和“推动中医药传承创新”。我们认为，医药领域的改革将进一步推进，完善创新药物、疫苗、医疗器械等快速审评审批机制，改革完善中药审评审批机制，促进中药新药研发保护和产业发展，并深入推进治理结构、人事薪酬、编制管理和绩效考核改革，利好积极转型创新、且研发能力较强的国产创新药龙头以及具备特色的biotech 公司，承接医疗需求的民营专科连锁，以及中药领域的龙头企业。建议关注：恒瑞医药、迈瑞医疗、中国生物制药、复星医药、君实生物、佰仁医疗、复宏汉霖-B、爱尔眼科、中国中药。
本周行情回顾
本周全部A 股下跌2.12%（总市值加权平均），沪深300 下跌2.21%，中小板指下跌5.05%，创业板指下跌4.01%，生物医药板块整体下跌3.70%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌4.84%，生物制品下跌3.83%，医疗服务下跌1.27%，医疗器械下跌4.48%，医药商业下跌4.08%，中药下跌2.92%。个股方面，涨幅居前的是佰仁医疗（20.94%）、宜华健康（17.30%）、佐力药业（10.82%）、海思科（10.53%）、紫鑫药业（9.31%）、恒康医疗（8.24%）、太龙药业（5.41%）、普洛药业（5.28%）、昭衍新药（4.35%）、辰欣药业（4.03%），跌幅居前的是三诺生物（-21.91%）、美年健康（-16.52%）、达安基因（-13.99%）、贝达药业（-13.38%）、济民制药（-13.19%）、硕世生物（-13.18%）、百奥泰（-12.98%）、康泰生物（-12.93%）、心脉医疗（-12.58%）、金城医药（-12.33%）。
本周恒生指数下跌1.23%，港股医疗保健板块上涨0.02%，板块相对表现强于恒生指数。分子板块来看，制药板块上涨3.51%，生物科技上涨3.54%，医疗保健设备下跌2.34%，医疗服务下跌2.47%。个股方面，涨幅居前的是中国再生医学（27.27%）、康哲药业（15.20%）、石药集团（14.86%）、瑞慈医疗（12.94%）、正大企业国际（11.76%），跌幅居前的是官酝控股（-32.35%）、康健国际医疗（-26.42%）、亮晴控股（-25.76%）、中国同辐（-18.29%）、康宁杰瑞制药-B（-11.40%）。
板块估值情况
医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）42.91x，新浪，全部A 股（申万A 股指数）市盈率22.64x。分板块来看，化学制药43.78x，生物制品52.45x，医疗服务119.48x，医疗器械31.62x，医药商业20.71x，中药32.69x。
港股医疗保健板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）38.99x，恒生指数市盈率15.65x。分板块来看，药品板块26.28x，生物技术131.63x，医疗保健设备34.18x，医疗及医学美容服务58.84x。