《中国经济周刊》记者 李永华 湖南长沙报道
卖药是门好生意。
前不久，湖南益阳一位药厂的负责人带着一点不平的口气向《中国经济周刊》记者吐槽，现在的连锁药店是典型的店大欺客，零售柜上10块钱的产品，药店就要拿走6块钱。
长沙一家药厂的高管也说，作为比较强势的零售渠道，连锁药店的入场费确实不便宜，药厂的产品如果毛利率不超过50%，根本就不要想着进连锁药店。
今日资本创始人徐新今年6月9日会公开表示：“虽然线下零售日子不好过，但药店是个好生意，越老越值钱，就算电商也奈何不得”。
既然是好生意，自然就有不少人垂涎三尺，来争抢这块蛋糕，而且，一个个都想着尽快做大规模，拼命扩张。这里面既有已经上市数年的龙头企业如一心堂、老百姓、益丰药房、大参林等，也有新贵如新近上市的漱玉平民、健之佳。更受外界关注的是，阿里健康、美团、京东健康等互联网平台企业纷纷瞄准这一行业，给线下连锁药店带来不小的心理阴影面积。
入场者越来越多，未来的的竞争必将更加激烈。
扎堆上市，连锁扩张
7月5日，漱玉平民（301017.SZ）成为最新上市的连锁药房，总部在山东，主要业务也在山东。截至2021年末，漱玉平民拥有直营连锁门店1851家，业绩稳定增长，2021年至2021年，实现营业收入28.88亿元、34.67亿元和46.40亿元，归母净利润分别为1.13亿元、1.11亿元和2.16亿元。
2021年底上市的健之佳（605266.SH）规模体量与漱玉平民接近，是云南仅次于一心堂（002727.SZ）的连锁药店，2021年，健之佳营收44.66亿元，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元。
在后面排队等着上市的还有湖南的达嘉维康、养天和，安徽的华人健康，浙江的瑞人堂等区域连锁药店公司。这些企业的募资计划用途主要是开店扩张。
2021年7月，一心堂上市，成为连锁药店第一股；2021年2月和4月，益丰药房（603939.SH）和老百姓（603883.SH）相继登陆A股，2021年又有广东的大参林上市。
在资本市场融资之后，这些原本局限于区域之内的连锁药店们纷纷开启了全国扩张的步伐，一方面是自己投资新建药店，另一方面是收购或者让其他药店加盟，规模体量快速增长。
上市之前，益丰药房门店数不到1000家左右，到2021年一季度，门店数量达6300家，净利润从2021年的1.76亿元增长至2021年的7.68亿元。益丰药房对《中国经济周刊》记者称，2021年，益丰药房新增门店的目标是2000家。
一心堂2021年底门店数量为2623家，营收44.28亿元。2021年一季度，一心堂增加门店332家，总量达到7537家。7月9日，一心堂发布公告称，通过增资、受让股权等方式，持有四川本草堂56%的股权，涉及金额为1.54亿元。
老百姓开店速度比一心堂更快，从上市时2021底的1483家门店增长至今年一季度末的7268家，一季度新增门店数量达793家。
虽然各企业规模急剧扩张，且加速拓展全国市场，但目前的任何一家连锁巨头都难言全国龙头地位。
为此，大佬们一个个都雄心勃勃。5月17，九州通（600998.SH）副董事长刘兆年称，2021年力争签约5000家加盟药店，未来三年内，计划通过联盟模式，吸引更多单体药店和中小连锁药房，新增3万家店。国药控股（01099.HK）的国大药房董事长赵小川表示，到2025年，国大药房门店数将超过2万家。
从市场占有率及连锁率来看，龙头们的空间还不小。据《中国药店》杂志测算，截至2021年底，中国前五大药店市场占有率约10.7%，前十大药店占比约16.8%。而美国前三大药店的市场占有率已超过50%，前十大药店占比约71.1%。
2021年4月20日，国家药监局公布《药品监督管理统计年度报告（2021年）》显示，全国零售连锁企业和门店数量31.92万家，占比55.68%；单体药店24.10万家，占经营企业数量的42.03%。
7月12日，一心堂表示，目前市场上各个区域的连锁整合的趋势还是比较明显的。
电商搅局、带量采购冲击，估值集体下行
自一心堂2021年上市以来，连锁药店连续多年都是资本市场的宠儿，业绩与股价齐飞。
2021年，一心堂、大参林、老百姓和益丰药房等都攀上了市值顶峰，股价分别摸高至49.8元/股、88.08元/股、92.75元/股、84.56元/股。
2021年四季度开始至今，连锁药店集体进入下滑通道，至7月20日收盘，连锁药店上市公司股价基本上都已是“半价促销”。
连锁药店不香了吗？
市场的忧虑之一是阿里健康、美团、拼多多等电商平台的冲击。阿里健康（00241.HK）发布的2021财年业绩财报数据显示，2021财年，阿里健康实现营收155.18亿元人民币，经调整后利润净额为6.3亿元，同比增长198.5%。营收与净利润水平快速接近一心堂、老百姓、益丰药房等线下龙头，但增速远高于后者。