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思派健康冲刺IPO：腾讯、IDG加注，药房撑起九成收入

时间: 2021年09月30日 17:13 | 作者：朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 90次

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　　在大数据、人工智能以及物联网的加持下，医疗大数据行业迎来了新的发展机遇，业内公司也在加快上市步伐。

　　近日，健康管理及医疗服务平台思派健康向联交所递交IPO申请，拟主板挂牌上市，其中，摩根士丹利、中金公司和海通国际担任联席保荐人。

　　从2014年切入大健康赛道，以医疗大数据起家，思派健康致力于打通中国医疗健康系统的患者、医生、医疗机构、制药公司及支付方之间的壁垒，构建医药健保的服务闭环。

　　历经8轮融资共计超30亿人民币，但思派健康依然未能实现盈利。此时闯关香港IPO，思派健康的胜算又有几何？

　　值得参考的是，身处行业同一赛道的医渡科技成功登陆港股半年后，市值却遭遇腰斩；近期欲赴美IPO的零氪科技，也在监管风暴下紧急刹车。

深耕医疗大数据赛道，“三驾马车”构建业务主线

　　在外企肿瘤特药领域沉淀了二十多年的马旭广，怀着“让肿瘤不再是生命的羁绊”的愿景，于2014年创办思派健康，成立至今，思派健康共完成了8轮融资，总金额超30亿人民币，背后的投资方包括IDG资本、平安创投、腾讯投资、时代资本等知名机构。

　　IPO前，马旭广通过LuckySeven行使公司约7.54%投票权，李继通过Spire-succession行使公司约5.29%投票权，而雇员激励平台能行使9.16%投票权。其中，马旭广、李继、WiseApproach、CreativePioneer及SailFar订立一致行动人士协议，共计行使公司约21.99%的投票权。

　　招股书显示IPO前，腾讯持股27.67%，为思派健康的最大股东。

　　招股书显示，目前，思派健康经营三条业务线，包括医生研究解决方案（PRS）、药品福利管理（PBM）及供应商与支付方解决方案（PPS）。

　　在PRS业务线中，思派健康从事SMO（临床试验现场管理组织）业务，以支持制药公司从I期到IV期临床试验的药物研发过程，也为上市后创新药物提供真实世界研究服务。

　　PBM业务线包括特药药房及以患者为中心的增值药师服务，专注于治疗肿瘤及其他危重疾病的特药。PPS经营的主要业务为商业健康保险计划。

　　这三大业务的底层逻辑可以理解为：从SMO构建的医疗网络起步，接着打造特药药房，随后进一步打通商保支付，最终形成多层次的医疗保障网络。

　　在三大业务中，药房业务可谓是“后来居上”，对公司营收的贡献逐年增加。

　　思派健康的招股书显示，在2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日止三个月，公司来自PBM服务的收入分别占总收入的40.9%、83.1%、91.9%及92.1%。

　　思派健康的PBM服务，主要包括特药药房及以患者为中心的增值药剂师服务，特药药房业务成为思派健康的主要收入来源，换句话说，思派健康的主要收入是“卖药”所得。

从特药药房到保险服务

　　专注于治疗肿瘤及其他危重疾病的特药，2017年，思派健康建立了一家全国性的特药管理平台，思派大药房的每个门店都配置了执业药师，围绕购药指导、药事随访和关怀支持，向患者提供全病程服务支持。

　　特药药房的兴起，与医药零售行业日渐激烈的竞争环境有关，产品的特应性能让医药零售走出一条差异化竞争的路线；此外，加之医药分家等政策的推行，特药药房有效的连接了医生、医药企业和患者。

　　早在2014年成立之初，思派健康就定位于专注肿瘤领域的数据平台，以肿瘤大数据服务起家，积累了全面化、连续化的肿瘤真实世界数据，以PRS业务起家，思派健康在2017年顺利切入PBM业务。换言之，思派健康的特药药房与自身业务有着强关联。

　　从2017年7月第一家旗舰店开始运营到现在，思派大药房将专业服务作为运营的核心，截至2021年6月30日，思派健康在中国除西藏及青海以外的所有省级行政区，经营了81家特药药房，专门提供治疗癌症及其他危重疾病的处方药。

　　然而，在整个大的医疗体系里面，特效药只是一个很小的部分，特效药服务受益的人群数量也十分有限，在PBM业务之外，思派健康也在积极寻找新的增长点。

　　招股书数据显示，思派健康的PBM业务占营收的比例超过9成，但其毛利率在在2020年只有5.5%。

　　PBM业务毛利率堪忧的情况下，思派健康的PPS业务营收规模逐年大幅增加，其毛利率在2020年度达到了36.5%，被寄予成为未来增长引擎的厚望。

文章标题: 思派健康冲刺IPO：腾讯、IDG加注，药房撑起九成收入
文章地址: //www.pedca.com/yaofang/528217.html
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