随着康美药业年报的披露，关于公司299亿元货币资金转为存货的说法，遭到了一些媒体的质疑。然而，存货大幅增加对康美药业来说真的属于利空吗？
回看康美药业这些年的发展历史，康美药业打造的全产业链模式，以及以智慧药房为抓手，让其产业触角伸向医院终端和连锁药店，从而对中药的下游消费需求有着敏锐的嗅觉。一直以来康美药业都有中药材战略储备意识，2017年绝大多数中药价格暴涨或许引发了康美药业存货中的库存商品升值。
如今，随着康美药业中药饮片终端销售能力的不断上升，康美药业充足的库存商品将不断为公司贡献营收，成为公司业绩增长坚实的保障。
战略储备促使存货增长？
在发布年报的同时，康美药业发布了一份《前期会计差错更正公告》，修改了2017年的年报数据，多计入货币资金299亿。理由是采购付款、工程款支付以及确认业务款项时的会计处理存在错误。
公司年报中称，根据公告，由于公司采购付款、工程款支付以及确认业务款项时的会计处理存在错误，造成公司应收账款少计6.4亿元;存货少计195.5亿元;在建工程少计6.3亿元;由于公司核算账户资金时存在错误，造成货币资金多计299.4亿元。
康美药业的存货，分为原材料、在产品、库存商品、自制半成品、周转材料、消耗性生物资产、开发成本、开发产品。
截至2018年末，康美药业存货科目余额达到了342亿元，其中库存商品达到了266亿元，2017年库存商品为253亿元，2016年库存商品为48亿元，库存商品在2017年实现了427%的增长。2015年库存商品为35亿元。
2015年，康美药业中药材贸易实现营业收入60.28亿元，2016年实现58亿元，而到了2017年则骤然降低到7.9亿元，减少了86%，2018年则缩水到6.02亿元。2015年康美药业的中药饮片收入为37亿元，2018年中药饮片收入则增长到41亿元。对比这两组数据，康美药业的中药材贸易收入一直在锐减，而中药饮片收入则是在稳定增长。
2017年为何康美药业的中药材贸易和库存商品分别呈现大减和大增的现象呢？原来这与康美药业加大中药材战略储备，以及中药材价格快速上涨有关。
2015年4月27日，国家层面颁布了《国务院办公厅关于转发工业和信息化部等部门中药材保护和发展规划（2015—2020年）的通知》提到，加强中药材供应保障，依托中药生产流通企业和中药材生产企业，完善国家中药材应急储备，确保应对重大灾情、疫情及突发事件的用药需求。
这些年来，康美药业在中药材战略储备和中药材仓储物流领域的做法，得到了来自国家政策研究部门的认可。2016年9月，由中国社会科学院经济研究所公共政策研究中心、中国医药商业协会、社会科学文献出版社联合发布的《药品流通蓝皮书：中国药品流通行业发展报告（2016）》特别提到，以康美药业为核心，建立国家中药材战略储备库，以保障国家中药原料平衡供应和平抑市场价格大幅波动，保障国家中药战略安全。
所以，对比康美药业自2015年至2018年年报可知，其中药材贸易营业收入一直在大幅下滑。从国家政策研究部门对康美药业战略储备的认可程度来看，康美药业在这几年或许一直在加大中药材和中药饮片的储备。
康美中国中药材价格总指数显示，中药材价格指数自2016年年初实现了持续上涨，2017年更是经历了一轮暴涨，2018年中药材指数虽然有所下滑，但仍处在高位。
2017年中药材价格更是涨势惊人，当年年初在中医药产业快速发展以及资本强势介入的推动下，200余种中药材，先后经历了领涨、普涨和补涨等三个阶段。其中，以三七、吴茱萸以及白术为代表的一批中药材，年涨幅均已翻倍甚至超过三倍。以吴茱萸为例，2014年吴茱萸的价格与2017年7月的统计，在不到3年的时间里，吴茱萸的价格翻了近6倍，涨幅达到600%。除了三七、吴茱萸以外，2017年蝉蜕价格也是一路飙升，半年涨幅70%;日常常用中药材胖大海，不到半年的时间，涨幅约60%;除此之外，丁香、五倍子、麦冬等中药材稳步攀升，增幅达40%-80%。
这些年，康美药业一直在响应国家号召，做中药材战略储备工作。2017年中药材价格暴涨，也让康美药业存货中的库存商品、消耗性生物资产价值出现了大幅升值。
库存商品有望释放业绩
联想到康美药业一直在加大中药材战略储备，以及中药材价格暴涨的行情，康美药业的存货还是非常有价值的。