金鹰基金 周期股集体上涨或已结束 未来重点观察各子行业业绩兑现

金鹰基金认为，对于周期股，品种价格一旦走弱，其股价下跌速度与幅度不是现在的消费医药股调整可比拟的。目前市场一种主流观点认为：当一些特殊的逻辑出现，要推翻或重塑过去几十年，多个地区的统计规律的时候，就大概率是鬼故事。现在对上游资源品、能源品，就开始出现了很多神奇逻辑，就像两年前对非洲猪瘟重塑猪周期一样。两年前很多人认为非洲猪瘟将永久的改变猪周期，但是从现在时点来回头看，猪周期并没有出现平缓化或者周期底部抬升，反而周期时长貌似在缩短。

另外一种观点认为：经济尤其地产链未来半年压力极大，周期股只讲供给逻辑是不够的，百度，尤其是只靠执行限产政策维持的供给逻辑可持续性差，未来可能面临需求下行和限产修正两方面边际恶化风险。配周期，要优选有新能源高景气需求+碳中和高耗能供给约束的周期。先首选新能源需求的上游周期品，在这个基础保护之上再看供给。后面一个阶段配周期股，需求一定要提供保护，在这个基础上，如果是供给侧短期又受益于因为碳中和因为限制高耗能，则攻击性更强，但即使后续限产力度调整，作为新能源的上游，依然具备持续高景气的配置基础。

金鹰基金认为，周期股完成了信息不对称的逻辑纠偏，股价集体上涨或已经结束，未来需要观察各个不同子行业的业绩兑现情况。因此在周期股的投资上，需要寻找更加严谨的逻辑，真正的需求曲线大举的外扩的周期性品种可能带来更多的保护。“供应”决定短周期波动，而真正的超级周期是需要“需求的故事”。

来源：凤凰

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