杨博，伦敦卡斯商学院金融学士，现任辰钰投资基金经理，负责量化CTA和宏观配置策略。11年全球资本市场与宏观投资经验，曾任C8Technologies量盛科技大中华区总经理、英国Duet Group资产管理公司(管理规模$55亿美金 )大中华区代表、英国North Shore Partners 自然资源对冲基金联合创始人。
自2021年以来，新冠疫情在全球肆虐，给经济发展和居民生活带来巨大的影响，大宗商品价格节节攀升，量化私募业绩亮眼。近日，辰钰投资基金经理杨博就这些热点话题阐述了自己的观点，并给投资者提出一些建议。
全球供应链紧张 推升商品价格高涨
杨博认为，目前的通胀主要还是新冠疫情对全球供应链的破坏所导致的，与此同时全球贸易争端问题也并未得到缓解，在这样的大背景情况下很多原材料产地，加工地以及航运业都遭受到了巨大的冲击。以汽车行业为例，很多汽车厂商降低了产能，主要是受制于没有足够的半导体供应，美国二手车平均价格同比2021年2季度上涨了将近30%。
杨博认为当下全球面临的挑战不仅仅是通胀，而是滞胀。随着疫苗的普及率越来越高，部分发达经济体的经济增速也在恢复，需求端也在恢复，但是遇到了供给不足的问题。很多新兴市场的就业和消费持续受到delta病毒的冲击，同时原材料的价格还在增长。最近国内经济PPI和CPI的剪刀差也侧面反映了这个现象。而这一现象背后的主要问题还是混乱的供应链，高昂的运输成本，劳动力短缺所导致的。
如何判断这些现象要持续多久？
杨博分析这取决于以下两个条件：首先是世界各国对疫情的控制情况，以及疫苗有效率和普及率,只有疫情得到有效的控制才可以高效率的复工复产；其次是各国之间的贸易争端，各国都在加强对供应链自主的控制权，这些会带来部分的产业链迁移与回流。但是这个迁移回流遇到的挑战也很多，比如物流仓储，还有基础设施的建设。这些问题都需要比较长的时间来解决。而短期内商品市场有可能会遇到波动，这个主要是要看美联储的一些宏观调节动向，比如taper推出的时间节点，这个更多的受制于美国经济的恢复的情况，比如就业增长等。如果恢复增速明显好转，美联储可能提早加息，形成强美元的趋势，那么大宗商品价格可能会短期承压调整。
碳中和碳达峰加速商品分化行情
我国提出了2030碳达峰，2060碳中和目标，各地政府都在积极为此目标而努力，这对大宗商品价格有什么影响？
杨博认为从长期来看会加剧整个商品市场内部的分化，对于不利于碳中和的板块和原材料，比如煤炭类可能会看到一个先涨后跌的情况，短期内这些品种价格会受制于当下的供给不平衡的影响，包括我们近期看到的焦煤价格的快速飙升。 但是随着我们进一步深化碳中和的目标，这些以石化燃料为主的高耗能企业都会逐步转型或者退出市场，从而转为以更加环保绿色的能源为主。
这是整个产业的结构优化和调整，这里面就会带动比如像光伏发电，风能发电，以及电动汽车的增长。以电动汽车行业为例，这个行业的发展将催生大量对铜，铝，镍，白银等大宗商品的持续需求。另一方面我们看到，国家在房地产行业的宏观调整，我们会看到未来对于地产新增的速度肯定是会大幅放缓，那么对于上游的钢材，冶炼行业也会有比较大的影响。所以我们看到这些行业和板块面临的是需求缩减与减排双控的局面。
中国资产的吸引力增强
最近亚洲开发银行下调了东南亚主要经济体包括泰国，印尼，网易，越南，菲律宾等国家的增长预期，同时上调了中国和韩国的增长预期。
根据国家卫健委9月初的数据显示，我国的疫苗接种超过21.2亿剂次，接种人数超过11亿，覆盖了全国超过77%的人口。另外，最新的数据显示本次中秋假期全国累计国内旅游出游超过8800万人次，和2021年数据相比恢复了87.2%，国内旅游收入371.49亿元，相比2021年数据恢复了78.6%。
杨博分析道，我国经济自疫情以来恢复和增长的速度一直都是在世界领头羊的位置，当下全球主要发达国家需求开始逐步恢复，但由于供应链混乱导致了订单与货物供不上的情况，这些国家很多商品的供应链上游很多都在亚洲地区，而近期东南亚国家疫情没有得到有效的控制，导致很多工厂持续关闭。
此外，基于我国的经济结构较为丰富，将带来更大分散风险的好处，相比于世界其他国家我们的商业周期也将更加独立，相关性更低，外加我国内需消费力充沛可以抵御一部分对全球贸易的依赖。在此背景下中国与人民币资产将持续受到全球投资者的青睐。
量化投资提升工作效率