科技、消费、医药一直是过去几年的“黄金赛道”，尤其总市值超7万亿的医药领域备受市场关注。然而，今年这一板块表现平淡，尤其最近一两月低迷。究竟什么引发这一领域调整？后续是否还有机遇？哪些细分板块更好？
为此，中国基金报记者专访了广发医疗保健股票基金经理吴兴武、博时权益投资成长组投资总监助理兼博时医疗保健行业混合基金经理葛晨、鹏华基金权益投资二部总经理助理兼鹏华医药科技基金经理金笑非、万家新机遇成长一年持有期混合基金拟任基金经理束金伟、国泰生物医药ETF兼国泰医疗ETF基金经理黄岳、中信保诚基金经理张弘、长城基金权益投资部基金经理谭小兵、诺德基金医药研究员朱明睿、海富通基金医药行业分析师刘洋。
这些人士纷纷表示，政策面、资金面、估值水平等多方面引发近期医药股表现平淡，而中长期看医药领域投资价值仍大，投资者适宜借道主动医药主题基金参与，可通过定投的模式布局，要注意这一领域风险。
多因素引发医药板块调整
中国基金报记者：“黄金赛道”之一的医药板块年内表现低迷，尤其近期明显弱于大市，您认为出现这一表现原因为何？还会持续么？
吴兴武：个人理解也许有两方面的原因，一个是从行业角度来看，医疗领域存在一些对行业长期发展形成影响的因素，例如部分项目的限价政策等；另一个是从交易层面来看，资金相对拥挤，特别是医药行业的头部公司资金拥挤的现象更加明显。
葛晨:今年三季度以来，医药板块出现一定回调。究其原因，新浪，一方面是监管政策密集释放、投资者对于集采扩大化的担忧进一步放大；另一方面，医药行业历经了2年多的上涨，累积了较多的获利盘，因而对负面信息变得敏感。正如我们在本基金二季度及中报展望中所预期的，医药行业一方面波动性有所增加，另一方面在Q3呈现出进一步的结构分化现象，部分高景气板块持续景气，且在股价相对表现上也更加突出，而部分子版块显示出持续无人问津的态势。
整体而言，我们长期仍然看好行业，医药行业持续增长的驱动力是老龄化加重和我国人均可支配收入的持续提升。这两个驱动力将长期存在，而政策波动影响行业中短期表现。后续我们将更加重视标的的本身质地与估值水平，并持续加大对中小市值以及新股次新股的研究，寻找估值合理、行业发生积极变化的细分赛道龙头。
金笑非：外部因素：市场整体来看，消费医药板块目前缺乏赚钱效应，其他如光伏，新能源车等热门板块对资金的虹吸效应较强；内部因素：目前医药景气度最高的板块是CXO，但因为目前医药基金深度聚焦此板块，相对缺乏增量资金驱使CXO板块走高，而CXO出现边际利空还会下跌；但医药领域内部暂时还没有找到有共识的板块，既能容纳资金，又有短期上涨的驱动力，导致目前板块的热点较为分散。
黄岳：自7月开始，医药板块就陷入了漫长而剧烈的调整，这主要是由于今年下半年各类集采、指导意见接二连三地出炉，密集的政策给医药领域的投资情绪造成了冲击。如今胰岛素集采和人工关节集采先后落地，今年的医药政策已经基本出台，对投资情绪的相关扰动也有望逐步减弱。
谭小兵：今年医药股的表现并不是太好，主要是因为经济处于下行阶段，而流动性非常宽泛，在这样的背景之下，不管是投资者还是机构，大家更关注表观成长性，医药股在各个行业表观的成长性并不显眼，很多周期股和科技属性的公司，由于去年基数较低，叠加今年的景气度，表观增速远远大于医药、消费为主的价值股的表现，也导致今年的风格偏向于周期、科技属性的公司。此外，医药板块估值调整、部分公司业绩承压以及市场对于政策担忧情绪较重等因素也是导致医药板块行情持续低迷的重要原因。
不过，8月份中国的社融数据已经出现拐点，我觉得宏观经济低点应该在10月份或11月份出现，只要经济拐点出来之后，大家对经济预期就会心里有底，市场风格可能又会转到价值股的领域。我判断当前医药股已经进入左侧买点，右侧买点大概率会在四季度出现，看好四季度医药板块的布局机会。
束金伟：医药行业在经历2021年集采和大盘整体的低潮后，2021年经历一波以白马为代表的大幅上涨。在20年初，其实整个医药板块整体估值已经存在一定的泡沫，突发的疫情让医药在板块中可比优势加强，所以医药在20年走的非常强势。2021年以来随着疫情逐渐淡化，医药的高估值叠加20年疫情的利好的贝塔就开始还债，这导致了我们看到得2021年医药走的非常弱势的现象。