2019年9月24日，第一批带量采购产品的全国扩面信息公布，各企业中标价、中选省份陆续确定，对相关公司的短期业绩和股价均造成不小的影响。
盘面来看，京新药业和恩华药业被钉在跌停板，信立泰大跌9.44%，中国生物制药大跌后翻红，石药集团、乐普医疗、华海药业和科伦药业表现抢眼。
中标价、中标企业、采购量、省份等繁杂的信息很快将陆续出炉，透过现象看本质，笔者从这次集采的结果看到一些行业铁律，也留意到一些信号，与大家分享。
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再次提醒各位：格局决定利润
上一轮4+7集采结果出来快一年了，现在回想起来，印象最深的莫过于降价90%以上的恩替卡韦与随之而来的1177当天暴跌16%，另外就是京新药业在“0.15元/片的氨氯地平究竟能不能赚钱”的质疑声中开启了一波甜蜜上涨。
尽管中标规则已经由“最低价独家中标”改成了“三家中标”，但今天恩替卡韦和氨氯地平相比去年极低的中标价依然分别有至少42%和53%的降幅。“0.15元/片的氨氯地平究竟呐能不能赚钱”咱不知道，但是现在已经有了“0.06元/片的氨氯地平”．．．
上一批中标价降幅不够的产品继续降价咱能理解（详见《带量采购对药企的影响：从信立泰的氯吡格雷谈起》），为啥恩替卡韦、氨氯地平还这么降价？
一句话，竞争格局决定企业报价行为。
以今天的降价结果为例，较去年4+7集采价降幅最大的几个品种主要是恩替卡韦、氨氯地平、瑞舒伐他汀、蒙脱石散、奥氮平、利培酮等，竞争格局都很差，参与竞标的企业数量均大于3家，有些甚至超10家；较去年4+7集采价降幅最小的几个品种主要是依那普利、右美托咪定、伊马替尼、培美曲塞、氟比洛芬等，参与竞标企业数量都不到3家，根本不需要降价。
除了竞争对手数量，另一个反映竞争格局的数字是“光脚企业”的数量。一旦一个品种有几家光脚企业，那么这些饥渴难耐的“赤脚大汉”很快就把价格杀下来了。比如阿托伐他汀，齐鲁和兴安两个“赤脚大汉”分别在4+7基础上再次降价78%和77%，把上次中标的德展健康踢出局（我们最近刚写了一篇德展健康的风险提示文章《德展健康，一颗药吃到山空》）。
利润率取决于格局，所以我们优选竞争格局好的仿制药是不是就行了呢，没这么简单！
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格局注定会变坏，持续创新和成本控制是唯二出路
任何一个品种和企业面临的环境都是在不断变化的，仿制药与仿制药企业也不例外。
典型的例子是京新药业。京新去年以“赤脚大汉”的身份中标了瑞舒伐他汀、左乙拉西坦，今年也再次中标左乙拉西坦、新中标头孢呋辛酯，但是瑞舒伐他汀竞争格局恶化，京新丢标，而瑞舒伐在此前中标后已经为公司贡献了不少收入和利润，是公司最大单品，所以今天京新被牢牢摁在跌停板。
今天偷偷笑的同学们听好了，不好好努力的话，下一次你们也是京新这样子。那么怎么努力呢？
● 持续创新
就算搞不出NB的创新药也要不停地推首仿、二仿。
不管走不走集采，这些品种的竞争格局都很好，这就意味着很高的利润率。赚两年快钱，等产品格局恶化，再去搞另一个能赚快钱的药，这玩法，和创新药本质上没什么区别，核心竞争要素就是批文+销售。比如说石药和恒瑞的白蛋白紫杉醇，是创新药吗？不是，但根本不影响赚钱啊！
总之，这条路是赚大钱的路，不管是国外大药企的市值对比，还是国内一颗创新药的利润贡献与集采下仿制药的利润贡献的对比，都能证明这一点。但是走赚大钱的路，光有持续的批文还不够，还要补上销售那条腿。X伦同学，你听到了吗？
● 控制成本
没有资质搞创新、走研发、拼销售的同学们就只能走成本控制了。
但究竟怎么控制成本、能控制到什么水平咱也说不好，一些中小药企的“0.06元/片的氨氯地平”和其报表结合起来观察一下可能才会有点眉目。至于以前市场所谓的大企业的规模优势带来集中度提升、原料药和产能优势孕育仿制药一体化龙头的逻辑，由于“赤脚”又“灵活”的小企业们可能你一口我一口地把大企业搞崩，所以我们可能需要再详细推敲一下。这样的潜在标的还是有的，X伦、X正，X海，还有昨天刚公告拟投资40亿做原料药中间体的京新药业。
不知道为什么，看到这几支票，总隐约觉得在一个轻资产的行业里搞重资产的经营模式会常常出幺蛾子呢．．．
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一个值得关注的信号
之前科伦大涨、券商猛推时我在《为什么科伦的第三发驱动比较难兑现》里曾经提到过这个“狼来了”的信号：印度仿制药进入中国市场。