经观大健康 孙文青/文老百姓大药房（后简称“老百姓”）距离A股上市连锁药房排名第一的一心堂只有169家店了。在今年第一季度，它新增793家门店，再一次创下历史新高。
去年它就火力全开，新增的1734家门店，比其他几家A股上市竞对多了至少500家店。不出意外，老百姓将在今年年中完成反超。
这与2021年前，年均增长不到1200家的老百姓，新浪，判若两人。即便在2021年初，在行业盛传“处方外流”的利好风声下，老百姓大药房董事长谢子龙还十分谨慎。“行业有太多不确定性，一旦有不利的政策出现，有可能会导致巨大损失。加上药品零售行业又是一个毛利率非常低的行业，我们现在不敢有半点闪失。”同年第一季度，老百姓新增门店数仅为200家，同比下降三成。
按照规划，这样的速度还将持续到2022年，谢子龙在2021年提出了3年规划，每年都要新增2000家门店。如果目标能落实，在四大连锁药房龙头中，老百姓将第一个在“万家门店”的竞赛中撞线。
老百姓并没有过多解释这个“反差”的原因。其证券部门在接受经观大健康记者采访时表示，公司营销网络扩张较快，近年来门店增长明显，主要受益于公司较强的市场竞争力和医药零售行业的变化。而在最新的业绩交流会中，公司管理层把现阶段扩张的逻辑归结于承接处方外流市场的先机。
有调研机构报告称，到2028年，处方外流的市场规模将超过7200亿元，连锁药房将承接5000亿元。
其他3家A股上市竞对对此则比较“淡定”，益丰大药房在给经观大健康记者的回复比较笼统，将通过“新开+并购+加盟”持续推进，同时加快DTP/DTC（患者直接可凭医院处方购买）专业药房建设。大参林董秘刘景荣和一心堂证代部门并未对此作过多表态。
“老百姓看的是未来药房连锁的新价值，此前它只是院内市场的补充和附属，未来随着政策红利的叠加，以及几个巨头规模的扩大，连锁药房网络能触及到的人群会几何级数般的增长，能嫁接的商业模式也会很多。”某不愿具名的行业投资人称。
美国的连锁药房巨头CVS有近万家零售门店，以及超过一千家的便捷诊所，可以支撑近3000亿美元的收入。而我国的药房连锁还停留在相对初级的状态，门店数少，且服务单一，四家A股龙头公司收入规模都刚跨过百亿元人民币水平。
“目前看上去扩大门店数量是一个可行的增长方式，因为医疗政策的放开还需要时间，无法通过药品销售提高单店坪效。”上述行业投资人称，“但这里面的风险也不小，一是没有公司经营过这么庞大的连锁体系，二是达到一定规模之后，如果坪效还跟不上，那运营压力会十分大。”
雪球论坛上有不少投资者质疑老百姓的负债率，最近两年的负债率都在60%上下，这比竞对百分之四十多的数字高了不少。对此，老百姓方面并没有公开回应。
圈地再加速
去年，老百姓已经奔跑着拉大了与后边几家竞争对手的距离。年底，在A股上市的四大连锁药房龙头中，一心堂已经在门店上突破7200家，老百姓、大参林和益丰分别有6533家、6220家和5991家。但在这一年中，老百姓新增了1734家门店，远超过其他三家1200家左右的行业常规水平。在业绩交流会中，老百姓管理层自己也提到，2021年新开门店是历史上最多的。
而在刚刚过去的第一季度，老百姓依然没减速，新增门店数超过往季常规四百多家的新增量，也近似两倍于同行。大参林、益丰、一心堂分别新增431家、288家和372家。
目前的结果源于谢子龙在2021年股东大会上提出的三年计划，他直接提出接下来三年要保持每年布点2000家的进度。这个计划要比竞争对手激进得多，大参林、益丰、一心堂也曾与投资者交流中透露出扩张意向，但目标数基本围绕在年增1500家左右的水平。
老百姓对扩张的解释是，他们看到了处方外流带来的市场机会，以及通过提升市场占比，以应对未来互联网售药的大机会。
处方外流对于整个药房行业都是大机会。在医保谈判和带量采购等政策实施之后，很多药品无法进入医院通路，处方外流是正常需求，且不可避免。目前行业内通常的操作就是药品代理商跟医生沟通，让其引导患者去院边药店买。多家研究分析机构认为，随着“医药分离”政策的进一步推行，医院更依赖医疗服务挣钱，处方外流将直接惠及医保门店、院边店（医院旁边的店）及DTP 药房。