document.write('
')
你的位置： 首页> 网上药房> 文章正文

云南白药2021半年报印象：未来已来

时间: 2021年08月30日 17:04 | 作者：朗依制药 | 来源: 医药资讯| 阅读: 176次

云南白药2021半年报印象：未来已来

2021 年上半年，云南白药实现营业收入 190.83 亿元，同比增长 23.17%；实现归属上市公司股东的扣非净利润 18.85 亿元，同比增长 1.97%。因为有股份支付费用 8.66 亿元，剔除该部分费用影响，则云南白药实现归属上市公司股东的扣非净利润 26.21 亿元，同比增长 41.76%；实现经营活动产生的现金流量净额 32.15 亿元，同比增长 40.43%。

1、 主营业务分析

云南白药的业务主要分为两大板块：（1）药品批发零售；（2）自制工业产品。

1.1 药品批发零售

药品批发零售业务主要通过其全资子公司云南省医药有限公司进行。云南省医药有限公司是云南省最早、最大的医药商业公司，以品牌品种和医疗器械为主导，掌握新药品、特殊药品、专科药等品种优势。云南省医药有限公司已实现全省三级医院市场 100% 覆盖、各大零售连锁药店 100% 覆盖、二级医院市场 90% 以上覆盖，基层医疗市场也覆盖至全省 129 个县（市）区。

药品批发零售业务收入是公司营业收入的最大来源，但该业务对公司的净利润贡献不高。2021-2021 年期间，该业务收入占公司营业收入的平均比重为 61.6%，该业务净利润占公司净利润的平均比重为 12.2%（见表 1）。从发展前景看，尤其是在老龄化程度逐年加深的背景下，该业务每年可以随着医药行业的自然增长保持大概 10% 以上的增速；从盈利能力看，该业务的盈利能力不强，净利率比较低，2021-2021 年期间该业务的平均净利率为 2.7%，未来 3-5 年有望继续保持此水平。

1.2 自制工业产品

自制工业产品由云南白药系列药品、透皮系列产品、普药系列产品及健康产品、中药养生产品组成。其中，云南白药系列药品形成了以云南白药胶囊、云南白药散剂、云南白药酊、云南白药气雾剂、宫血宁胶囊等为主的系列化、多剂型、多品种的产品结构；透皮系列核心产品是云南白药膏、云南白药创可贴、应急包系列产品；普药系列药品主要包括风热感冒冲剂、风寒感冒冲剂、天紫红女金胶囊等；健康产品主要包括云南白药牙膏系列产品、采之汲美肤系列产品、养元青洗发护发等；中药养生产品主要包括豹七三七等。

（1）口腔清洁用品

鉴于公司的年报和半年报披露情况，只能看到以云南白药牙膏为主的口腔清洁用品的收入和净利润情况（见表 1），口腔清洁用品业务已成为公司净利润的最大来源。

现状：

目前，云南白药牙膏市场份额稳居全国第一，2021 年末云南白药牙膏市场占有率为 22.2%，2021 年一季度云南白药牙膏市场占有率进一步上升至 23.8%。口腔清洁用品收入占公司营业收入的比重从 2021 年的 8.2% 提升到 2021 上半年的 16.5%，该业务净利润占公司净利润的比重从 2021 年的 27.2% 上升到 2021 年的 34.4%。由于云南白药 2021 年有投资收益 26.18 亿元，若在净利润中剔除该投资收益的影响，则口腔清洁用品净利润对 2021 年公司净利润的贡献为 65.5%。从盈利能力看，该业务的盈利能力较强，净利率比较高，2021-2021 年期间该业务的平均净利率为 38.0%。可能由于云南白药牙膏智慧工厂的建成投产和新品如口腔修护含漱液和治愈之茶炫彩 CC 牙膏的推出，2021 年上半年口腔清洁用品的净利率提升到 44.6%。

国外对比：

高露洁的主要收入来源为口腔、个人和家庭护理业务，2021 年第二季度其口腔、个人和家庭护理业务收入占比公司收入的比重为 81.36%。2021 年高露洁实现营业收入 164.7 亿美元（按当前汇率计算，约合 1065.8 亿元），净利润 26.95 亿美元（按当前汇率计算，约合 174.4 亿元），净利率为 17.36%。截止 2021 年 8 月 27 日收盘，高露洁的市值为 653.2 亿美元（按当前汇率计算，约合 4226.9 亿元）。

初略看高露洁，口腔、个人和家庭护理领域有长期的增长空间，而且盈利能力较强。从高露洁的股价表现来看，见图 1，以年线看，股价一直呈上升趋势。

由此观云南白药的口腔清洁用品业务，其收入和利润中长期还有很大的成长空间。

云南白药2021半年报印象：未来已来

未来展望：

根据网上披露资料，云南白药牙膏智慧工厂具备国际先进水平的牙膏生产线 9 条，年产能 5 亿支，未来年产值可能达到约 120 亿元。

2021-2021 年期间口腔清洁用品收入的年复合增速为 25.9%，净利润的年复合增速为 20.4%。2021 年上半年，口腔清洁用品收入同比增长 22.5% 至 33.88 亿元，净利润同比增长 54.3% 至 15.1 亿元。展望未来 3-5 年，随着围绕口腔清洁的更多新品推出，该业务收入和利润有望继续保持 20% 以上增速，大概 3-5 年后，云南白药牙膏智慧工厂可能达到 120 亿元的产值，若按该业务 2021-2021 年期间的平均净利率 38% 计算，则该业务净利润可达 45.6 亿元，已超过 2021 年公司净利润 41.7 亿元。若按 2021 年上半年的净利率计算，则该业务净利润可达 53.5 亿元。

文章标题: 云南白药2021半年报印象：未来已来
文章地址: //www.pedca.com/yaofang/514562.html
Top
Baidu