在10月27日晚披露聆讯资料集后，鸿承环保已于10月29日-11月3日正式招股，本次公司拟发行2.5亿股，其中10%为公开发售，其余为国际配售，另有15%超额配售权。每股招股价介于1.02-1.48港元区间，每手5000股，入场费约7475港元。公司股份预期将于11月11日在联交所主板正式挂牌上市。
就目前的新股申购表现来看，鸿承环保最为突出。综合多家券商数据显示，首日录得孖展额2.27亿元，超购5.15倍。
公司是国内领先的金矿有害废物处理公司，专注于金矿有害废物处理及从中回收及提取具有经济价值的资源以供销售。据弗若斯特沙利文报告，按2021年收益计，公司分别是山东省及中国第二及第三大金矿有害废物处理公司，分别占约15%及10%市场份额；若按2021年处理规模计，公司位居山东省及中国首位，实际处理量为约108万吨，占2021年山东省及中国总实际处理量分别约26%及18%。
这只黄金产业链的危废处理龙头企业的成色到底如何？能否为当前冷清的港股打新市场注入一股暖流呢？
身处市场的朋友或许已发现，今年新股市场风向已明显转变，标志性的事件例如近期A股新股出现频繁，开创了创业板注册制以来的新记录。同时，港股市场也早已生变，年中陆续走出像森松国际、环球新材国际这样的中小市值黑马，并在上市后大放异彩。如果去年用“大象起舞”来形容，那今年则可以用“小而美”来概括，风格变化背后是投资思路的转变：相比超购倍数、豪华基石阵容这些因素，业务特色且稀缺及高壁垒的参考度大为提升。
从本质上讲，只有足够的“业务特色”才能在二级市场吸引到增量资金，为其提供买入的理由，这样一级市场的打新才有价值。当然，能准确判断出公司的特色，也需要有一定足够的知识和经验。
按照这一思路，鸿承环保会不会有这样的潜力？在研究过其基本面之后，发现该公司到是颇有特色，属于“小而美”的生意范畴，而且在今年环保企业扎堆赴A股上市的背景下，公司在港股市场中同类型题材的稀缺性反倒更凸显。
国内黄金危废处理龙头，受益于行业高壁垒+环保监管趋严+循环经济
鸿承环保是国内黄金危废处理龙头，位于全国最大金矿产区山东省的莱州市，主要从事黄金有害废物(氰化尾渣)处理服务，并从中提取有价值的经济资源，比如硫精矿、含金硫精矿等。公司是当地唯一一间获烟台市生态环境局发出《危险废物经营许可证》的公司，每年获许可处理最多116万吨的金矿有害废物。
根据招股书介绍，目前国内金矿有害废物处理公司可分为三类，即独立的有害废物处理公司、领先的黄金生产商联属有害废物处理公司及有害废物联合加工公司。目前，前两类公司在占主导地位，鸿承环保则属于第一类。
由于从事该业务本身具备多种壁垒，包括资质、技术和人才、资金，因此上游的黄金冶炼厂商都倾向将其外包给第三方专业公司来做，加上倡导以绿色发展及节能减排为导向的政策不断出台，环保监管要求趋严，对于鸿承环保这样的专业危废处理公司的依赖势必会有持续加剧的趋势，未来行业集中度也将会随之进持续提升。
虽然目前行业整体呈现“小、散、众”的特点，但头部优势还是非常明显的。据弗若斯特沙利文报告显示，按2021年处理量计，CR5(按处理量计)逾50%，其中鸿承环保以17.6%的份额位居全国首位；若以收益计，CR5约68%，鸿承环保以10%的市占率，位列中国第三大有害废物处理公司。
同时，由于有害废物处理公司的分布紧随黄金生产商，具有较强的区域半径，因此金矿有害废物处理市场较为集中。显然这也是作为龙头的鸿承环保诞生于全国金矿最大产区的关键原因所在。
在“双碳”愿景目标下，环保产业面临一轮超长周期的发展机遇，其中危废子板块景气度最高，且在再生资源大势所趋背景下，危废资源化作为重要分支，正成为投资新主线。近几年来，像东江环保、中创环保、龙净环保等A股龙头都在加码布局危废领域便是有力佐证。另外，相比普通危废(比如生活品)处理，鸿承环保所处的贵金属危废处理细分领域属于工业危废类目，具有更高的技术壁垒，也就意味着鸿承环保的盈利能力将更加稳固。
营收和净利增速逾40%，近两年毛利率维持60%
鸿承环保所处行业高景气加上壁垒凸显，这些在公的过往财务业绩上都有较为充分的体现。
1。营收、净利三年复合年均增速在40%以上