本期投资提示：
本周市场表现：本周（20210922-20210924）申万医药生物指数上涨0.27%，同期上证指数下跌0.02%，万得全A 下跌0.45%。本周医药生物指数在28 个申万一级子行业中表现排名第12。各子板块周涨跌幅如下：生物制品（-1.35%）、医疗服务（-0.67%）、化学制药（+1.53%）、医疗器械（+1.77%）、医药商业（-0.01%）、中药（-0.06%），当前医药板块整体估值35.2 倍（PE-2021E），在28 个申万一级行业中排名第6。
疫情及疫苗接种跟踪：（1）三叶草疫苗3 期临床数据公布：三叶草生物联合佐剂使用的重组蛋白新冠候选疫苗SCB-2021 在全球关键性2/3 期临床试验达到保护效力的主要和次要终点；（2）万泰将启动鼻喷疫苗临床：9 月23 日，中国临床试验注册中心记录显示，万泰生物计划于10 月开展鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗Ⅲ期临床试验；（3）国内局部疫情：截至9 月25 日，31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团现有确诊病例1013例，当日新增29 例（其中本土病例9 例），当前国内有3 个高风险地区，35 个中风险地区；（4）国内疫苗接种突破21 亿剂：截至9 月20 日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗21.9 亿剂次。累计疫苗出口超过12 亿剂。
行业政策：（1）国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》。近日，国家发展改革委印发了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，明确了能耗双控制度的总体安排、工作原则和任务举措，绘制了能耗双控制度发展“路线图”；（2）医保局表示将研究探索将牙科项目纳入商业保险支付范围。9 月22 日，国家医疗保障局表示，将研究探索将牙科项目纳入商业保险支付范围的可行路径。鼓励商业保险公司加强与牙科耗材生产企业、医疗机构合作，研究制定符合市场需求的口腔类专科保险项目。
核心观点：（1）双限政策：短期对医药产业上游原料药及中间体企业影响主要在产能控制，长期利好能耗管控合格、环保生产标准较高的龙头企业，建议关注目前价格在底部的维生素产业链，价格有上涨趋势的相关产品有VA、VE、B1、B5、K3、B2、生物素、叶酸等，相关标的有新和成、浙江医药、圣达生物等；（2）新冠药物板块：本周五新冠药物板块大跌，我们认为，疫苗+新冠药物仍是最佳的防控手段，新浪，另外新型变异株还在不断出现，开发特效药是控制疫情的关键环节。目前开拓药业和腾盛博药均在开展全球多中心的III 期临床试验，腾盛博药8 月份披露的中期分析数据展现了积极的效果；（3）受到全行业热点轮动、医药集采风险压制等因素影响，医药板块6 月起持续下挫，我们认为，随着包括集采不确定性在内的外部风险逐步释放，医药行业过度悲观的政策预期正在修复，建议关注行业景气度恢复下前期超跌的板块龙头企稳反弹，建议关注：健友股份（与泰泽惠康正式启动生物药CDMO 战略合作）、长春高新、迈瑞医疗、健帆生物、恒瑞医药、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、药明康德、国际医学、盈康生命、皓元医药、智飞生物、纳微科技、博瑞医药、百克生物、欧林生物、爱博医疗、佰仁医疗等。
风险提示：政策风险，疫情风险，研发风险